上游业绩冲高，下游盈利承压！印染产业链冷暖分化加速调整 | 2026上半年行业形势观察

近期，随着相关上市公司2026年上半年业绩预告相继出炉，纺织印染产业链冷暖分化格局清晰呈现。上游染料中间体价格多轮上涨，对全产业链经营形成影响。受此影响，上游染料企业盈利水平大幅改善、业绩冲高，下游印染加工企业成本压力加大、盈利承压，产业链上下游经营表现差距拉大，行业整体亟待探寻稳定的高质量发展路径。

上游量价齐增 染料盈利走高

原料价格上行周期中，具备中间体、染料、热电一体化配套能力的头部染料企业经营表现向好，盈利规模实现明显增长。浙江闰土股份有限公司（以下简称“闰土股份”）、浙江吉华集团股份有限公司（以下简称“吉华集团”）两家行业龙头均交出大幅预增的半年成绩单。

近日，闰土股份披露2026年半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润5.3亿元至6.5亿元，同比增长254.03%至334.19%；扣非净利润3.8亿元至5亿元，同比增长184.96%至274.96%，增长势头强劲。闰土股份方面表示，业绩大幅增长的核心驱动力有二：一是染料价格持续上涨，主业经营利润大幅增加；二是通过投资基金持有的项目贡献约1.5亿元投资收益。

同期，吉华集团也发布亮眼半年业绩预告，预计2026年上半年归母净利润4700万元，较2025年同期345.67万元增长约1259.68%；扣非净利润预计2000万元，去年同期扣非净利润亏损1075.31万元，同比增长285.99%，主业实现扭亏为盈。该公司同样布局H酸、还原物等核心中间体自产生产线，原料自给能力有效对冲外部涨价冲击，叠加高附加值环保染料产销占比提升，染料板块营收、产品均价同步上行，毛利率修复明显。

两家企业依托完整产业链配套，核心中间体自给比例较高，能够缓冲外部原料价格波动，市场议价能力相对稳定。行业市场集中度稳步提升，规模、技术、绿色生产等优势持续释放，头部染料企业盈利稳定性有所增强。

下游承压明显 印染利润收缩

上游染料企业业绩高歌猛进，下游印染加工企业却陷入成本挤压困境。浙江迎丰科技股份有限公司（以下简称“迎丰股份”）、江苏联发纺织股份有限公司（以下简称“联发股份”）等上市印染企业半年业绩走弱，行业盈利压力凸显。

迎丰股份预告2026年上半年归母净利润亏损1000万元至1250万元，扣非净利润亏损1100万元至1350万元。数据显示，企业一季度营收3.32亿元，同比增长10.08%，营收规模稳步增长，但难以抵消原料涨价带来的成本压力，单季亏损规模超1800万元。受终端服装行业库存调整、海外订单分流影响，公司加工费上调空间受限，成本难以向下游传导，即便产能平稳释放、能耗成本小幅回落，上半年仍出现阶段性亏损。

联发股份同样承压，公司预计上半年归母净利润1700万元至2300万元，较去年同期1.84亿元下降87.51%至90.77%；扣非净利润同比下降18.65%至23.30%。公告提及，除金融资产价格变动外，染料、蒸汽等原材料价格上行，是主业盈利收缩的主要因素。叠加海外终端消费需求偏弱、小批量订单占比提升、生产损耗增加等因素，企业整体盈利空间持续压缩。

长期以来，印染行业产能供给充足，市场同质化竞争激烈，加工费用调整存在滞后性，原料成本在生产支出中占比较高，成本向下传导难度较大。目前行业普遍面临开工与盈利平衡的难题。

企业加速转型 产业聚力突围

据中国印染行业协会发布的数据显示，2026年一季度全国2036家规上印染企业面料产量同比增长4.24%，但行业利润总额同比大幅下滑16.1%，亏损企业达895家，亏损面高达43.96%，呈现典型“增量不增利”特征。全行业营业收入利润率仅2.08%。

在印染行业整体承压背景下，头部企业率先开启结构调整，以智能化改造、设计材料升级等方法化解周期压力。

绍兴永通印花有限公司于2025年便启动产线迭代，批量淘汰传统印花设备，全面布局高速数码印花产能。今年以来，企业已建成8条数码印花生产线，配套自主研发AI花型设计系统，生产效率与设计能力大幅提升；同时积极拓宽市场渠道，深度对接跨境电商及广州中大专业面料市场，实现产品、渠道双向升级。

九江市毅昇纺织印染有限公司同样依托智能化生产线，开足马力赶制海外订单，产品远销欧美市场。该公司总经理助理胡乐境介绍：“截至5月中旬，我们已经完成产值约3000万元。按照这个势头，预计全年产值可以达到1亿元左右。”

广东臻源纺织有限公司今年整体运行稳健。该公司印绣花厂高级经理邓助军介绍，企业持续从设备、设计、材料、工艺四大维度系统革新，稳步推进生产节能化、制程智能化、生产绿色化、产品功能化升级。同时主动创新产品形态，将传统文化IP与NFC、AR等新技术深度融合，丰富面料附加值，有效摆脱同质化低价竞争。

行业阵痛期亦是转型攻坚期，当前，产业高质量发展进入关键跃升阶段。中国印染行业协会会长林琳指出，“十五五”时期是印染产业迈向全球价值链高端的战略窗口期。全行业将持续锚定高端化、智能化、绿色化、融合化发展主线，系统推进技术创新、产品焕新、管理提效，持续巩固我国纺织印染产业的全球竞争优势，夯实产业链供应链安全稳定根基。