涤纶长丝 | 检修托底聚酯走强 旺季行情存博弈

一、地缘冲突与装置检修推升聚酯全链条价格

自2026年2月末美伊地缘冲突爆发以来，聚酯产业链行情先冲高回落，现阶段整体重回全线上涨通道。从成本端来看，布伦特原油相较冲突高点仅小幅回落 0.7%，价格保持坚挺；6 月下旬起国内炼化装置集中进入检修周期，芳烃供给收紧驱动原料价格上行：PX、PTA较冲突前分别上涨 5.7%、10.2%，聚酯综合聚合成本同步抬升10.7%。

下游涤纶长丝同步跟涨，POY、FDY、DTY 涨幅区间集中在9.2%-9.9%，终端产品涨价幅度整体优于上游原料。其中DTY涨幅相对偏低，自2月27日至今每吨上调825元；POY、FDY 涨幅持平，均达 9.9%，每吨分别上涨775元、800元。

美伊地缘冲突前后涤纶长丝上下游价格对比单位：元/吨 美元/吨

来源：隆众资讯

6 月下旬PX检修集中落地，福海创、东营威廉、盛虹、海南炼化等多套装置同步停工，行业开工率由77% 降至62.5%，涉及产能660万吨，原料供给大幅收缩。配套 PTA 装置同步跟进减产，盛虹虹港、福海创、威廉石化、嘉兴石化、台化、新疆中泰等多套装置检修，影响产能1590万吨，行业开工率自68%下滑至54%；反观聚酯端开工小幅抬升至80%，7月上旬产业链成本端供需支撑力度充足。

二、后市原料供需预期转弱，原油地缘扰动存不确定性

中长期维度，原油、石脑油供给将逐步放量，成本支撑边际走弱，炼化一体化检修装置陆续重启后 PX 货源供给宽松。预计 8 月中旬起 PTA 市场进入集中增量周期，上游主原料供需格局由紧转松。

原油仍是左右聚酯行情的核心变量：6 月美伊地缘局势缓和，霍尔木兹海峡通航限制放宽，市场预期原油供给增加，油价承压下行；但近期突发地缘利好刺激原油盘面止跌企稳、放量反弹，市场做多情绪有所修复。当前油价上涨驱动仅依赖地缘消息，支撑力度持续性仍需持续跟踪验证。

三、长丝淡季去库受阻，四季度旺季行情存在博弈空间

5、6月国内涤纶长丝主流生产企业持续下调装置运行负荷，持续减产带动局部前纺 POY 工厂库存消化，当前库存水平回落至 20 余天。反观后道 DTY 环节，市场货源供给充足，整体库存压力显著，行业库存普遍维持 40 至 60 余天区间。

7月纺织行业进入传统需求淡季，下游加弹、织造企业仍存在进一步降负荷预期，终端开工走弱一方面延缓长丝企业去库节奏，另一方面也制约上游装置复产提负。不过织造端主动严控坯布库存，低位坯布库存为四季度行情形成潜在利好，市场对四季度旺季上涨存在预期，多数贸易及下游客户对7 、8月集中抄底采购保持观望。

四、市场潜在风险提示

1.国际原油波动风险：地缘局势反复扰动油价，成本端存在大幅涨跌不确定性，直接影响聚酯产业链估值；

2.中期供应放量压力：8-9月 PTA、PX 供应集中增量，长丝工厂同步配套提升开工，市场或再度累库；即便四季度传统旺季需求回暖，供应增量压制下价格上行空间或相对有限。