史诗级减产！PTA行业近1800万吨产能集体停摆！

进入4月，PTA（精对苯二甲酸）行业迎来了一场史无前例的供给冲击。受上游原料PX（对二甲苯）供应短缺及行业利润持续压缩影响，国内多家PTA龙头企业集中公布了大规模检修与降负计划。据最新行业数据统计，本轮涉及停摆的PTA产能已逼近1800万吨/年，约占国内总有效产能的20%，堪称“史诗级”减产。

从4月初开始，以逸盛石化和恒力石化为首的行业巨头相继启动了大规模停产或检修行动：

• 逸盛石化：作为国内最大的PTA生产商之一，逸盛宣布旗下大连、宁波、海南三地的三条PTA生产线于4月2日起全面停车，涉及产能高达660万吨/年，重启时间待定。同时，其旗下的新材料公司720万吨/年的装置也降负30%运行。

• 恒力石化：大连基地两条合计500万吨/年的PTA生产线计划于4月10日开始检修，具体重启时间未定。

• 其他厂家：新凤鸣300万吨装置、英力士110万吨装置也纷纷公布了4月中旬的检修计划。

这种“全停”与“降负”并举的操作，直接导致PTA行业开工率出现断崖式下跌。据监测，截至4月1日，国内PTA产能利用率已降至77.68%，较前一工作日下降1.55个百分点，而随着后续检修的落地，市场预计开工率将进一步下探至75%-77%区间。

造成此次PTA行业大规模“停摆”的根源，并非下游需求崩塌，而是上游原料“无米下锅”。

中东地缘局势持续紧张，霍尔木兹海峡航运受阻，导致以PX（对二甲苯）为代表的芳烃原料进口骤降，国内炼厂因原料短缺纷纷进行预防性降负。同时，国内PX装置正值传统检修季，浙石化、金陵石化等大型装置轮番检修，使得PX供应雪上加霜。

由于PX是生产PTA的核心原料，PX的紧缺直接限制了PTA的理论开工上限。银河期货指出，在PX供应约束下，即便PTA工厂想维持高负荷，也面临“无料可用”的窘境，企业被迫被动减产。

尽管供应端收缩显著，但市场表现并非单一线性。

一方面，成本支撑强劲。国际油价在地缘风险下维持高位，PX价格坚挺，不断推高PTA生产成本。华东现货市场价格已推涨至6680元/吨附近。

另一方面，下游负反馈正在积聚。由于原料价格涨速过快，下游聚酯企业（如长丝、织造）利润被严重挤压。江浙织机开工率仅维持在62%的低位，远低于往年同期，下游普遍“不敢备货”，维持低库存策略。部分聚酯工厂甚至通过扩大减产来向上游施压，形成了产业链的“上下游双限”格局。

综合来看，这场“史诗级”减产是地缘政治风险（原料断供）与企业主动应对（加工费低迷）双重作用的结果。

短期内，由于PX供应缺口难以在4月内快速填补，且PTA自身无新增产能投放，4月份PTA市场供应偏紧的局面预计将持续。虽然高价抑制了部分投机需求，但随着下游库存的消化以及出口订单（如瓶片）的意外放量，一旦需求端企稳，PTA价格中枢在成本的推动下仍有进一步上移的可能。市场目前正密切关注中东局势的演变以及头部PTA装置的最终重启进度。