2026年国际展望：美棉生产仍存变数 全球出口供应或减少

随着新年的到来，新年度全球棉花生产形势开始进入视野。在棉花价格持续下跌一年多的情况下，市场始终面临一个悬而未决的问题：市场究竟会对供应变化产生多大反应。尤其考虑到投入成本上升，棉花价格已低于全球多数棉农的预期。不过，近期很多竞争作物的价格同样走低，这使种植者做决策更加复杂。

美国是对农作物价格反应最为敏感的国家之一。2025/26年度,美国棉花种植面积已经有所减少,2026/27年度是否还会再次缩减仍存在不确定性。美国棉农杂志近期的调查显示,2026年美国棉花种植面积可能与有所减少，目前ICE棉花期货新花合约（2026年12月合约）价格与玉米、大豆的比价不如上年同期具有诱惑力。不过，种植面积与价格比的最强相关性出现在2月,因此现在还有时间让比价形势发生变化。其他可能影响美国棉花种植面积决策的因素包括：近期美国政府提供的过渡性补贴、2025/26年度美棉高产,以及过去几周棉花价格开始回升。

印度实施价格支持政策，近年来棉花最低支持价格（MSP）持续上调。然而受单产低和种植面积减少的双重影响，近些年印度棉花产量呈现下降趋势。2025/26年度产量较2013/14年度的峰值下降19%，种植面积较2019/20年度峰值减少17%。巴基斯坦棉花种植面积和产量同样呈现下滑态势。2025/26年度种植面积较2012/13年度减少35%，产量较2014/15年度下降29%。据亚太经合组织气候中心预测，今年7月底印度可能出现厄尔尼诺现象，影响印度6至9月的降雨总量，给亚洲地区尤其是印度带来干旱和持续干旱期。

近年来，澳大利亚和巴西一直是全球棉花产量增长的重要来源，但如今正面临盈利能力和气候条件的双重挑战。由于水资源减少（拉尼娜现象）和棉花价格走低，澳大利亚预计2025/26年度（2025年9-10月播种，2026年3-5月收获）的种植面积和产量将减少22-23%。巴西的产量前景则更为不确定，目前正处于第二茬作物播种期（美国农业部把这茬收成计入2026/27年度）。预计巴西产量的增长势头将放缓，甚至可能出现萎缩。

根据巴西CONAB的最新预测，巴西2025/26年度（即美国农业部的2026/27年度）棉花产量预估为381.82万吨，同比减少6.3%，2024/25年度为407.61万吨。种植面积预估为202.65万公顷，同比减少2.8%，2024/25年度为208.56万公顷。单产预估为1884千克/公顷，同比减少3.6%，2024/25年度为1954千克/公顷。

综合分析主要产棉国的生产数据，2026/27年度全球棉花产量或将呈现下行态势。尽管宏观经济环境持续变化，但若全球纺织厂开机率能保持增长势头，全球棉花库存或将出现小幅收缩。当前的库存虽可作为缓冲，但若全球出口供应从当前充裕状态开始缩减，或将成为支撑棉花价格的积极因素。