进口棉：内外棉顺挂再扩大 11月棉花进口强劲反弹

海关总署公布的数据显示，2025年11月中国棉花进口量约为12万吨，环比增长近35%，同比增长9.4%（2025年1-11月中国累计进口棉花约89万吨，同比减少64%），进口形势较9月、10月份同环比均大幅下跌显著改善。

业内分析认为，11月中旬中美吉隆坡经贸磋商成果落地、ICE棉花期货3月合约从67.57美分/磅高点连续跳水，以及近一个多月来1%关税下（或滑准关税）内外棉花价格顺挂幅度持续扩大、人民币对美元不断升值等因素导致11月棉花进口反弹。不过，考虑到2025年棉花进口配额已所剩无几，再加上截止目前港口优质棉现货补充偏慢及纺织厂大多维持刚需补库等因素，部分国际棉商、贸易企业预测12月我国棉花进口量环比增长幅度将收窄。

从青岛、张家港、南通等地棉花贸易企业报价，12月21-22日，保税巴西棉M 1-5/32（强力28/29GPT）净重报价多在71.86-73.36美分/磅（含一口价，基差8-9.5美分/磅，对标ICE2603），1%关税下直接进口成本约12560-12820元/吨；保税巴西棉M1-5/32（强力31GPT）净重报价多在75美分/磅以上；而澳棉M 1-5/32（强力29GPT）净重报价集中在78.63美分/磅左右（基差约14.75美分/磅）。目前河南、山东、江苏等内地库3129B（断裂比强度28-30CN/TEX）机采棉公重报价约15600-15800元/吨，考虑到净重、公重结算差异，1%关税进口巴西棉直接成本低于内地库新疆棉报价3000-3500元/吨，较10月上中旬继续扩大，外棉竞争力进一步增强。

随着2026年1月初89.4万吨1%关税内配额的申请、下达逐步启动，纺织厂/贸易商询价/下单的积极性将明显恢复，对高等级高指标新疆棉的替代性也将增强。