上涨超300点，PTA直逼5000点大关！涤丝价格要反弹了？

12月17日，PTA主力开盘价为4650点，12月22日盘中，PTA已经逼近了5000点大关，不到一周时间上涨超过了300点。

PX供应偏紧

PTA价格的上涨直接原因是上游PX的供应偏紧。

2022~2023年因海外成品油裂解价差走高，大量芳烃资源转做调油，抽紧了PX原料，从而使芳烃价格大涨，效益明显提升；2024年，随着成品油裂解价差回落，调油需求有所走低，PX在没有新产能，且下游PTA有近700万吨产能投放的背景下，2024年下半年PX价差仍出现大幅回落，因此，PX的供给并不仅仅取决于自身的产能投放，还受调油需求的影响。

11月中旬开始，美国调油需求增加，美亚价差走扩，韩国运往美国PX增量，PX现货供应格局偏紧，价格出现上涨，且PX期货上涨节奏与PTA基本同步。

PTA累库压力降低

除成本端支撑外，明年PTA的供需情况较2025年或许会出现一定好转。

2019年以来，PTA行业进入了以大型化、一体化装置为特征的新一轮扩张周期。投产陆陆续续持续了7年，PTA有效产能从2019年的4669万吨增长至2025年的超过9472万吨，实现了产能规模的翻倍。2026年，PTA行业大概率没有新产能投放，PTA新增供应压力大幅减轻。下游聚酯仍有产能投放计划，2026年新增聚酯产能预计在500万吨左右。预计2026年聚酯产量增速在5%左右，PTA刚性需求将保持一定增速。PTA长期供需格局有望好转。

库存方面，12月PTA维持去库态势，1至2月聚酯开工负荷大概率季节性下降，有小幅累库预期，但整体累库压力明显偏低，短期基本面的稳健表现为行情提供了有力支撑。

此外，PTA行业的反内卷举措也将在一定程度内降低市场上PTA的供给量。

12月17日，PTA加工费为164元/吨，处在历史低位水平。在价格上涨后，PTA利润情况出现一定的修复。

上下游矛盾依旧存在

上周五，在上游PTA、PX价格大涨的同时，下游的涤纶长丝也久违地出现了一波放量，但这次放量靠的不是涤丝价格与上游协同上涨，反而靠的是聚酯工厂在涤丝放出上涨预期后的降价促销。

自终端织造行业前期秋冬订单陆续交付之后，国内织造行业整体新增订单情况表现不佳，在此拖累下，织造工厂负荷亦呈现出逐步下滑的状态，相较于11月上旬的年内最高水平，截至本周，国内江浙化纤织造行业开工负荷在62.9%，已经跌去6.5个百分点。而终端逐步转弱带来的明显影响就是涤纶长丝市场现货交易气氛的下滑，自11月上旬以来，涤纶长丝工厂虽然经历了几次产销放量，但是整体放量规模相较于9-10月的水平已经出现下滑。而产销转弱使得涤纶长丝工厂成品库存压力不断增加，涤纶长丝工厂出货心态极为明显。

后续来看，随着产销放量，涤纶长丝价格短期将呈现出向上走势。但是在喷水工厂订单下滑之后，近期针织方面，圆机以及经编机整体坯布销量也呈现出逐步下滑的态势，针织方面织造工厂开机率也逐步下滑。

距离元旦已经临近，元旦以后织造端开机率仍有进一步下滑的趋势，在成本端不断上扬的同时，终端的需求却在缩减。涤丝接下来会不会跟随PTA一同上涨，仍要打一个问号。