大规模检修潮来袭，涤丝或成产业链 “夹心层”？

临近年底，化工行业进入集中检修期。

在纺织产业链中，化工原料作为上游环节，其装置变动直接牵动着涤纶长丝的生产，进而影响到下游的纺织企业。传统认知下，石化行业检修期多集中在二、三季度，四季度本应是石化行业提升开工负荷的窗口期，但今年利润下滑打破了这一规律，并沿着产业链层层传导，对以涤纶长丝为核心原料的纺织行业形成了一系列影响。

集中检修期到来，基本面有变

化工装置集中检修，本质上是行业在供需失衡压力下的自我调节，既暴露了产能过剩的深层矛盾，也孕育着产业结构优化的契机。不同于以往季节性检修，本次检修潮是由利润主导，这直接导致不同品种的开工负荷分化显著。

具体来看，聚酯链上游的PX成为少数“逆势提负”的品种。数据显示，其装置开工负荷处于近5年同期高位。与之形成强烈对比的是，PTA、乙二醇等品种因持续利润承压，纷纷加入检修“大军”。自11月以来，PTA开工负荷持续下行，已降至近5年同期中等偏下水平，行业长期深陷亏损；乙二醇的检修逻辑更为复杂，10月因乙烯法装置检修导致开工负荷下滑，11月乙烯法装置重启后，合成气法装置又因利润问题引发新一轮检修，其合成气法装置开工负荷从10月底的70%以上骤降至57%。

值得注意的是，检修对化工行业自身的影响并非单一维度。对于产能过剩严重的品种，检修在短期内虽能收缩供应，但难以从根本上改变供需格局。以PTA为例，尽管11月以来开工负荷明显下降，但其加工差仅小幅抬升，仍停留在亏损区间，今年年内PTA新增870万吨产能，而上游PX无新产能投放，导致利润向上游集中。乙二醇同样如此，即便11月行业减产使基本面边际改善，但新产能投放带来的累库压力仍未解除，且随着天气转冷、需求下降，部分联产装置会转为生产乙二醇，春节前累库压力依旧较大。

然而，从长期来看，集中检修尤其是因利润倒逼引发的计划外检修，客观上有助于行业出清低效产能。

成本与需求，涤纶长丝陷两难

化工集中检修沿着产业链向下游传导，涤纶长丝将面临成本与供应的双重挤压，陷入“供应波动”与“需求疲软”的两难境地。涤纶长丝作为纺织行业的主要原料，其生产高度依赖PTA与乙二醇，这两种原料的供应状态与价格波动，直接决定了涤纶长丝的生产成本与盈利空间。

目前，我国涤纶长丝行业基本实现自给自足，这意味着集中检修期的到来将对涤纶长丝产生直接影响。PTA作为涤纶长丝生产的重要原料，其行业长期亏损导致的开工负荷下降，直接减少了市场供应量，对价格形成刚性支撑；乙二醇价格则受检修与新产能双重影响，虽11月减产带来基本面边际改善，但新产能投放已使价格屡创新低，让涤纶长丝企业难以把握采购时机，若提前备货，可能面临价格进一步下跌的风险；若按需采购，又可能因装置检修导致供应不稳。

与此同时，涤纶长丝的下游需求并未呈现有效增长，反而随纺织行业季节性走弱而回落，绸都网监测数据显示，随着下游织造企业订单不断收缩，厂商多降负避险，样本内织造开机率由11月初73.6%下降至70.8%，降幅2.8%，且受化工市场的“反内卷”风潮影响，聚酯价格得到了一定程度的支撑，成本面与需求面产生了一定程度的错配，进一步导致下游对涤纶长丝采购积极性的下滑，这使得涤纶长丝企业难以通过提价将成本压力向下传导。

这种困境将倒逼涤纶长丝企业加速技术升级，通过提升产品附加值、优化生产工艺来对冲成本压力，推动行业从“同质化竞争”向“差异化发展”转型。

从PX的逆势提负到PTA、乙二醇的集中检修，从涤纶长丝的成本困局到织造企业的开机率下滑，今年四季度化工行业这场由利润主导的检修潮，早已超越了单一环节的生产调整范畴，成为纺织产业链重构供需平衡、倒逼质量升级的“催化剂”。

这场贯穿产业链的调整，本质上是市场规律对产业结构的精准“校准”，它打破了传统生产节奏的惯性，也让各环节清晰认识到，依赖规模扩张的旧路径已难以为继，以质量、效率、创新为核心的新动能才是长久之道。