耐克50%产能悬了！越南对美出口 “断崖式” 下跌！

美国加征关税已开始压缩越南出口动能与品牌毛利，世界银行已在9月8日把越南2025年增速下调到6.6%。 而越南政府智囊仍坚持8.3–8.5 %目标，称“宏观条件有利”。

自2025年8月7日起，美国对越南多数输美商品统一征收20%关税，对被认定为“经越南转运”的第三国货物征40%。

同月，越南对美出口环比下降2%，降至139.4亿美元（USD）。但按未季调口径，25年8月整体出口同比 +14.5%。

越南的出口市场正面临前所未有的压力，尤其是对美出口。2025年8月，越南对美出口环比下降 2%，降至 139.4 亿美元，而美国对越南多数输美商品统一征收20%关税，对 “经越南转运” 的第三国货物征收40%的高关税。

这一政策直接冲击了越南的外向型经济，尤其是纺织类传统优势产业。与此同时，越南自中国进口同比增长27%，金额达到1179.3亿美元，显示出其对境外材料的严重依赖。

关税冲击下的出口动能萎缩

美国对越南的关税政策从2025年8月7日起正式实施，统一征收20%的关税，对 “转运” 商品征收40%的高关税。

这一政策直接导致越南对美出口环比下降2%，降至139.4亿美元。尽管同比仍增长14.5%，但短期动能明显减弱。世界银行已将越南2025年增速由6.8%下调至6.6%，并预测2026年增速将进一步降至6.1%。

品牌暴露度与利润挤压

耐克和阿迪达斯等国际品牌在越南的产能占比极高，耐克约 50% 的鞋类和 28% 的服装产自越南，阿迪达斯则有 27% 的产品来自越南。

关税政策公布当天，这些品牌的股价集体下跌，显示资本市场对利润受压的担忧。统一20%的关税叠加原有税则，直接挤压了品牌在美国市场的利润空间。

尤其是跑鞋、童鞋等价格敏感款，提价难度大，压力首先体现在毛利率上。高端或小众鞋款虽有提价余地，但转单至印尼、墨西哥等地的成本也不容忽视。

越南对境外材料的依赖加剧了出口压力。2025年1月至8月，越南自中国进口同比增长27%，金额达到1179.3亿美元。

然而，美国对 “转运” 商品的40%高关税使得供应链合规成本陡增。鞋面布、鞋底等辅料大量来自境外供应商，原产地规则和价格条款必须重写，导致交货缓冲空间被压缩。

若美方规则收紧，依赖 “轻加工绕行” 的企业将面临巨大风险。

越南的出口压力不仅来自关税，还源于供应链的脆弱性和品牌利润的挤压。这一轮冲击再次证明，全球供应链的调整远未结束，越南的外向型经济仍需在合规与成本之间找到平衡点。