美联储降息概率大增！人民币将重返6时代？对纺织行业不见得是坏事

随着美联储主席鲍威尔在近期的讲话中放鸽，美联储降息概率大增，人民币有望重返6时代。

人民币汇率走强

在美联储主席鲍威尔于杰克逊霍尔年会上发表讲话导致美元下跌之后，8月25日，人民币汇率中间价大幅上调，幅度为160个基点，报7.1161，幅度为今年1月以来最大。

鲍威尔在讲话中暗示，美联储可能在下个月降息。他提到，尽管通胀仍令人担忧，但劳动力市场的风险正在上升。受其言论影响，美元走低。

荷兰国际集团大中华区首席经济学家表示：“近期中间价显示出央行对人民币略偏强的倾向。我怀疑，随着美联储更有可能启动宽松周期，人民币在年底前的风险可能更倾向于走强。”

这是自去年11月以来人民币汇率中间价首次被设在7.12以下。

人民币汇率或重回6时代

鲍威尔讲话被市场解读为鸽派降息的信号，各项资产盘面出现大幅波动。在外汇市场上，美元指数跳水下行93点，跌近1%，创下4月以来的单日最大跌幅。而非美货币一改近几日承压表现，对美大幅升值，大部分货币单日升幅1%。

但是，在美元指数大幅下行的市场中，人民币对美汇率的升值表现不如预期。因为通常情况下，美元指数每下跌1%，人民币对美元汇率会升值0.20-0.25%左右。

此次在岸、离岸人民币分别只升值112点、120点升值，均不到0.2%。此外，CFETS人民币汇率指数在2025年8月15日报96.17，而在8月22日报96.17，波动较小。这表明人民币汇率在一揽子货币中的表现相对稳定，未受到单一货币波动的显著影响。不过，中间价方面，在8月21日，人民币对美元中间价报7.1287，调升97个基点，创2024年11月7日以来新高。

招商证券指出，7月以来在美元未进一步走低的前提下，人民币中间价保持稳步升值，预计9月FOMC美联储降息前后人民币结汇规模或再度放大，同时若央行继续坚持以市场供求为基础的调控政策，人民币汇率就有望重返6时代，中国资产吸引力大概率提升。

对美出口降至16年来最低

以过去的经验来看，汇率的波动对出口会产生较大影响，但今年，明显关税的影响因子是更大的一个。

随着特朗普政府加征关税政策的实施，全球供应链体系迎来深度调整——这些关税措施如同精密的手术器械，逐步切分了中国原有的供应链优势，促使订单流向、生产能力以及产业利润向越南、印度、墨西哥和中国台湾地区转移。

截至6月，美国自中国进口商品额降至189.5亿美元，较5月的204.9亿美元缩减7.5%，创下自2009年2月以来的最低水平。当月中国占美国进口集装箱量的份额跌至28.8%，较2024年7月峰值40%显著下滑。家具、玩具、纺织品及鞋类等中国传统优势商品对美出口均大幅收缩。

长期来看利大于弊

靠着低汇率来保障出口只能起到短期的效果，但现在纺织行业最大的问题，并不是出口纺织品的性价比不够，而是需求不足。如果单纯比拼性价比，在如今纺织行业的内卷程度下，中国产品在国际上已经没有对手，最大的问题已经变成了很多国家因为保护本国贸易而征收的税率，这种情况下，价格再低边际效应也不明显了。

而美元贬值却能有效地给全球经济放水，从而引发市场需求的回升，另一方面，如果人民币持续升值，则能吸引海外资产进入中国投资，扩大国内经济的活力，从而促进国内纺织品销售市场的扩张。

因此长期来看，美元贬值、人民币汇率上涨是利大于弊的。