棉花市场低位徘徊 等待积极因素推动

上周（6月2-6日）ICE棉花期货整体上低位盘整，盘面变化不大，短线没有出现回升的趋势，中美贸易谈判备受市场关注。

棉花期货已经在历史长期低点附近徘徊很久，市场的疲弱态势一直没有改变，7月合约当周收于65.62美分，较去年同期下跌15%，远期合约的走势也保持低迷，说明市场对今年之内棉花价格复苏的信心十分不足。当周，考特鲁克A指数走势平淡，6月6日该指数为77.75美分/磅。从期现货基差看出，纺织厂需求非常疲弱，国际买家的采购非常谨慎。

随着需求的转差，中国棉花进口持续萎缩。由于上一轮建库周期结束、美国对中国纺织品加征关税，中国国内棉花需求受到抑制，中国纺织品服装对美出口长期承受压力，纱厂需求保持低迷。6月初，美棉进口到中国的价格略微上涨到77美分/磅，显示进口需求有所恢复，但贸易政策将继续限制进口增长。

当周，印度S-6价格连续第三周持平于54000卢比/坎德，约相当于80.31美分/磅，现货价格保持稳定，但国内市场的谨慎态度仍在继续。最近三个月，印度国内现货价格累计上涨了3.4%，但纱厂采购仍未释放，同比来看，当前的现货价格下跌超过6%。巴基斯坦国内现货价格指数连续第五周稳定在16700卢比/毛德，美元价格跌至72美分/磅以下。该国消费者情绪低迷和通胀压力难以缓解是近期的纱线生产难以提振。

美棉出口和贸易政策方面出现的情况复杂。虽然目前美国棉花价格反映了全球经济低迷，但未来的发展可能会推动复苏。美国正在推动和亚洲服装出口国的贸易谈判，尽可能减少对中国纺织品的依赖，这可能对美棉出口有利，特别是美棉对孟加拉国、越南以及巴基斯坦的出口。各国优先考虑美棉而非更便宜的巴西棉可能会提高美国市场份额，从而为ICE棉花期货提供基本面支持。

目前，期货市场普遍存在看跌情绪，短期内棉花价格面临着强劲的阻力，而且市场对2025年需求复苏的预期较低。正在进行的中美贸易会谈若能有积极成果，有望给棉花市场带来提振。从长期看，美国农业部对2025/26年度的供需预测偏空，市场对2025年底或2026年初开始的缓慢复苏持乐观情绪，但总体情况仍倾向于供过于求和消费疲软。