PTA又回6000元/吨！旺季：上游原料一马当先，下游只欠东风！

21日PTA现货价涨114至6008元/吨，期货单日大涨超3%。

PTA期货再次突破6000元/吨！本次PTA单日大涨的原因主要是在国际原油上涨的支撑下，刚需及商品氛围良好，PTA期现货获得支持。

回顾近期PTA的走势，我们就会发现，PTA长期偏强运行，即使下降至6000元/吨以下，又很快再次回升。造成PTA价格起起伏伏的主要原因是上下游的分歧，目前PTA可谓是上下两难，一方面成本端持续强势，另一方面还要担心终端跟不动，导致PTA夹在中间非常痛苦。

01成本端支撑强劲

成本端方面，国际油价上涨，叠加当前能化商品氛围较好，PTA目前表现尚有支撑日内表现偏强。而原油方面，为满足其新建的大型炼油厂的需求，科威特将原油出口削减近五分之一。据Kpler数据显示，随着AlZour炼油厂规模扩张，科威特1月至7月的原油出货量比2022年同期减少了约10%，至每日161万桶。原油出口在即，提振油价，未来原油依然将成为PTA的强劲支持。

02需求端缺少支撑

需求端方面，传统淡季进入尾声，8月下旬的坯布织造市场也有了些许升温。布商多积极提前备货，新单也开始下达，坯布库存出现小幅下降趋势。然终端织造工厂的坯布库存一直处于相对偏高位置，目前较高者库存天数仍在40-50天附近。且传统旺季的情况并不明朗，多数厂商考虑到价格波动因素以及资金问题方面，都选择少量刚需备货，不会将资金压制在原料上面，因此原料备货一直处于偏低位置。PTA工厂在担心终端跟不动的情况下，即使有成本端的支持，一定程度上也会限制PTA涨幅。

据绸都网数据监测显示，目前盛泽地区的喷水、喷气织机的开机率在69.1%。从图上看上半年织造开工的负荷运行，自春节过后，织造负荷迅速提升，一度攀升至60%-70%之间，随后经历了“金三银四”过后，终端需求逐步下滑，随后织造开工小幅下降，直到进入五月过后，再次出现回调，然实际开工回调幅度有限，仅在60%附近徘徊。织造工厂的负荷要突破8成，还是较为困难。

目前，PTA开工负荷80.87%，较7月底上升1.36%。对于8月份甚至9月份聚酯负荷的开工，市场多数看法还是相对乐观的，认为短期降负的概率依然不是太大。但需要注意的是，当前PTA加工费仍在低位，不排除有集中检修可能，届时市场会继续反弹。PTA社会库存方面，也在不断升高，目前PTA社会库存在259.64万吨，较7月底增加10.45万吨。随着社会库存的增加，供需压力之下，PTA涨幅也会受到限制。

在全球大环境下，美联储加息以应对通胀的行动尚未完成的担忧在加剧。借贷成本上升会阻碍经济增长，进而减少对石油的总体需求。鉴于二季度个人消费支出平均通胀率达到3.7%，美联储可能被迫将政策基准收紧至至少6%。同时收益率倒挂显示出，短期内美国经济衰退风险仍然存在。

利空环绕下，预计短期内PTA市场价格或窄幅调整，实际走势需关注原油表现及装置计划外减停预期。成本端强势，下游跟不动，倒逼PTA工厂减停产，特别是上下游没有配套的PTA工厂，这种可能性更大点。