让利促销，聚酯产业链淡季中去库化

5-7月份是聚酯行业淡季时期，然而今年，5月份以来，聚酯开工率持续上升，6月一度达到90%的水平，创年内的最高水平。聚酯让利促销，终端阶段性补货，使得聚酯产业链各环节在淡季中呈现去库化的现象。

5-7月份是聚酯行业淡季时期，然而今年，5月份以来，聚酯开工率持续上升，6月一度达到90％的水平，创年内的最高水平。受此提振，聚酯原料PTA及MEG需求量增加，导致行业去库化明显。就聚酯市场来看，聚酯工厂变相促销的现象比较普遍，且维持在下游集中补库的时间点。聚酯工厂采取让利促销使得产销放量。通常会在成品大幅累库之后进行时间不定的促销活动，以达到降低库存、延续生产稳定的目的。

数据来源：金联创

原料PTA、MEG及聚酯产品中，当前产业链大部分采用合约制为主，因此补货情况表现不是特别突出。从终端织造市场来看，下游备货节点存在阶段性，通常涤丝促销的周期和终端织造原料备货的周期比较匹配。在终端织造原料有刚性需求备货时，聚酯工厂通常会选择降价促销或原料上涨时涤丝价格持稳的两种方式，让利给下游。促销会使得聚酯产销放量，聚酯库存压力缓解，产业链下游需求更顺畅。

聚酯产品近期表现较弱，预期中的下游补库需求并不强烈，受到高温影响，绍兴部分地区已经开始实行有序用电管理措施，部分企业部分时间段要求限负荷20%。江浙地区限电受影响的化工企业主要围绕PTA、乙二醇、聚酯产业链，对聚酯产业链的影响可能先体现在终端环节。不过就目前来看，产业链各个环节开工依然保持在较高的水平，需求并未显著下降，近期仍有刚性补库需求。

综上所述，聚酯端补货需求主要体现在终端织造环节，聚酯工厂采取让利促销的方式可以很好的把控自身库存的变化。特别是在成品大幅累库之后进行时间不定的促销活动，既降低库存，又使得自身生产稳定。在当前高开工、低库存的情况下，一定程度对聚酯链条形成强劲的支撑。