PX：上半年有起有落 下半年压力增大

导语：2023年亚洲PX市场先扬后抑，一季度受宏观利好提振，特别是中国疫情政策优化，国内化工品普遍回暖，成本端主导下产业链价格走强，下游 PTA供应面偏紧，导致价格屡创今年新高。但4月中旬开始，国际原油高位下挫，加之国际经济形势衰退，商家避险情绪提升，化工品出现普跌行情，PX及下游市场持续回落。截至6月20日，CFR台湾PX收盘价格在985美元/吨，较去年底走高38美元/吨，涨幅为4.01%。上半年均价为1038.5美元/吨，同比走低11.48%。

数据来源：金联创

第一阶段：需求复苏叠加检修集中，PX货紧价扬（1月初-4月上旬）

1月初原油宽幅震荡，成本面影响不大，不过由于中国疫情政策放开，商家普遍看好中国市场前景，PX现货采购积极性提升，产业链情绪乐观，2月份原油及大环境表现偏弱，另外持货商担忧新装置投产，出现获利了解情绪，市场气氛由强转弱，3月份惠州炼化94万吨/年PX装置开始检修，且PTA新装置存在投产预期，市场表现出一定抗跌性，月中开始，下游PTA市场现货偏紧，商家炒涨，PX采购积极性提升，另外国外调油需求良好，芳烃工厂开工不高，加之4月份国内PX检修装置较密集，市场借机联动下游推涨。

第二阶段：产业链整体转弱，PX弱势下行（4月中-6月底）

4月中旬开始市场高位回落，由于国际经济形势衰退，大宗品普遍偏弱，原料石脑油走跌，成本支撑减弱，打压市场情绪，另外商家担忧后期PX检修装置重启，业者心态偏空，被迫让利出货。5月下游PTA因累库导致行情偏弱，PX需求减弱，下游普遍询盘压价，跟随下游市场继续下探。不过6月份开始欧美调油需求回升，原料MX价格坚挺，提振市场情绪，但随着检修装置恢复重启以及中海油惠州PX即将投产，商家担忧供应提升，抑制市场走强，市场震荡整理为主。

下半年预测

从需求端来看：2023年下半年PTA新装置仍有1270万吨计划投产，大部分上下游配套装置为主，因此PTA供应压力较重。然而低加工费叠加品牌与非品牌的竞争下，部分PTA企业开工率或将出现被动压缩的可能。

预计下半年亚洲PX市场区间震荡为主，目前PX生产利润可观，国内PX装置基本集中在上半年检修完毕，下半年PX开工或将提升至高位，另外惠州炼化150万吨/年PX新装置计划6月底投产，国内供应量逐步提升，而终端面临环保等压力，终端需求难提升，不过下半年PTA有几套新装置计划投产，PX需求将大幅增加，国内PX供需或将维持平衡状态，但PX及PTA同步增量背景下，PTA市场压力增大，综合来看，预计下半年PX市场宽幅震荡为主，但价格重心或将缓慢下移。