OPEC+减产换来的却是周线收跌，油价还有上涨动能吗？

大宗商品最近两个交易日整体进入了反弹节奏，有减产加持的原油原本应该好好表现一番，但油价却似乎失去了方向感，本周走势疲弱且节奏杂乱无章。就连美国能源部称将发布新的招标再购买300万桶原油的消息，也没有对盘面形成刺激，油价周五收跌。

油价已经连续5周维持在一个较为狭窄的区间内波动，下档背靠欧美银行业危机打出的年内低点形成区间下沿，上方则受制于一季度波动区间下沿压制。多空因素交织下的局面让投资者越来越难以押注，尤其是在周四夜盘市场传出伊朗原油重回市场的假消息之后，油价出现了近4美元/桶的大幅波动，让投资者难以明确判断下一步油价的运行方向。虽然伊朗原油出口的消息已经被官方辟谣，但消息出现后油价的急跌过程一度形成了恐慌氛围，甚至对铜等大宗商品都产生了影响。这样的假消息给市场带来的冲击显然改变了不少投资者的预期，尤其是如何给6月OPEC+会议延长减产及沙特自己额外减产100万桶/日的努力做一个合理定价增加了难度。

从去年10月开始，以沙特为首的OPEC+就明确要对石油市场进行预期管理，并且从几次减产来看也确实积极主动。从今年进行的2次减产之后油价的表现来看，虽然减产在一定程度上化解了油价大跌风险，但只是靠OPEC+从供应端的努力很难让油价维持强势格局，并且减产次数增加，对市场的刺激力度在逐渐减弱。市场对全球经济增长的持续担忧给原油需求端预期蒙上了阴影，尤其是经济数据显示欧洲地区已经进入技术性经济衰退，全球面临经济趋缓压力，这限制了投资者对油价的看涨预期。

在OPEC+会议结束不久，周二EIA发布的6月短期能源展望中强调因OPEC+于6月4日宣布将原油减产延长至2024年之后，预测未来五个季度的每个季度全球石油库存都将略有下降。全球石油库存减少将给原油价格带来一些上行压力，尤其是在2023年年末和2024年年初。预计2023年WTI原油价格为74.60美元/桶，此前预期为73.62美元/桶。预计2024年WTI原油价格为78.51美元/桶，此前预期为69.47美元/桶。预计2023年布伦特价格为79.54美元/桶，此前预期为78.65美元/桶。预计2024年布伦特价格为83.51美元/桶，此前预期为74.47美元/桶。

供应方面，尽管OPEC+减产延长，但EIA预测2023年全球液体燃料产量仍将增加150万桶/日，2024年将增加130万桶/日，这主要是由于非OPEC生产商的增长。非OPEC增长的主要来源包括美国、挪威、加拿大、巴西和圭亚那。OPEC原油产量将在2023年下降60万桶/日，然后在2024年增加30万桶/日，低于EIA前期预测。

需求方面，EIA预计，2023年全球液体燃料消费量预期上调3万桶/日至159万桶/日，此前预计为156万桶/日。将2024年全球原油需求增速预期下调2万桶/日至170万桶/日，此前预计为172万桶/日。预计2023年美国原油需求增速为15万桶/日，此前为19万桶/日，预计2024年美国原油需求增速为26万桶/日，此前为33万桶/日。预计2023年美国原油产量将增加72万桶/日，此前为64万桶/日，预计2024年美国原油产量将增加16万桶/日，此前为16万桶/日。

成品油消费方面，EIA判断，受服务业和旅游业的推动，2023年汽油和航空燃料的消耗量将增加。预计到2024年，汽油和航空燃料的消费增长将更加缓慢。美国经济对服务业的依赖大于对制造业的依赖，这是柴油与经济增长脱节的原因。此前美国柴油消费与经济增长挂钩的趋势在今年第一季度被打破。

EIA最新一期周度数据显示，美国墨西哥湾沿岸炼油厂利用率上周升至2018年12月以来最高水平。EIA数据显示，美国炼油厂利用率升至2019年8月以来的最高水平。当周美国原油产量为2020年4月3日当周以来最高。中国炼油开工也维持在2年多的高位，主营炼厂开工率走高，但地炼受检修及原料等因素影响开工率近期有所下滑。总体来看，虽然市场担心全球经济下行压力可能会影响下半年需求表现，但从目前来看原油市场需求恢复尚可，市场更担心随着全球经济下行压力的增加，原油市场需求在下半年的表现。

过去一周油价不涨反跌，周线小幅收跌。毫无疑问，市场高度关注的6月OPEC+部长级会议最终效果是让投资者失望的，虽然大部分机构推演下半年原油市场会再次出现供不应求局面，油价也会在去库背景下有一定上涨压力，但是站在当前时点，相对于减产带来的积极变化，投资者更担心后续原油市场的不确定性。WTI原油近端结构再次变为贴水，不过，这并不意味着油价有大跌风险。虽然投资者追涨意愿不足，但在OPEC+预期管理下，供需层面暂时看不到明显恶化风险，油价大概率继续维持区间振荡走势。投资者在谨慎选择机会时，需注意加强风险控制。（作者单位：海通期货）