策略摘要
4月海外检修有所增加,进口预期持续低位。4月国产检修量上修,但下游聚酯后续有小幅降负预期,月频将从3月的去库周期进入4月微幅去库或供需平衡阶段;周频港口库存持续高位区间盘整。短期驱动不强,倾向逢高做空套保,下方空间挂钩煤价回落速率。
核心观点
■ 市场分析
基差方面,EG张家港基差-15元/吨(4)。
开工率方面,本周国内乙二醇整体开工负荷在55.18%(较上期下降5.25%),其中煤制乙二醇开工负荷在51.81%(较上期下降2.63%)。古雷石化(70)临停已重启。辽宁北方化学(20)提负2成。远东联(50)降负2成。恒力一线(90)已按计划停车检修。煤化工方面黔希煤化工(30)重启计划推迟。广西华谊(20)临停已重启。安徽昊源(30)半负荷运行。海外方面韩华道达尔(12)计划4月底检修1个半月。LG大山(13)计划5月中旬检修。马来西亚石油(75)再次停车,重启待定。美国南亚(83)7成负荷运行。
下游需求方面,本周江浙织造负荷66%(-5%),江浙加弹负荷71%(-13%),聚酯负荷88.9%(-1.5%),直纺长丝负荷83.7%(-1.4%),POY库存天数17.8天(1),FDY库存天数19.9天(0.4),DTY库存天数26.5天(1.3),涤短工厂开工率84%(-1%),涤短工厂权益库存天数12.2天(1.4),瓶片工厂开工率90%(-1.4%)。
库存方面,隆众EG港口库存105.7万吨(2.7),EG小幅累库。
■ 策略
4月海外检修有所增加,进口预期持续低位。4月国产检修量上修,但下游聚酯后续有小幅降负预期,月频将从3月的去库周期进入4月微幅去库或供需平衡阶段;周频港口库存持续高位区间盘整。短期驱动不强,倾向逢高做空套保,下方空间挂钩煤价回落速率。
风险
原油价格波动,煤价波动情况,下游需求恢复情况。
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