产能过剩背景下，PTA或将身不由己

PTA市场走势：涨后趋弱

PTA供应趋势变化：年内持续增长

一方面需求转弱，一方面成本承重，PTA损失量在去年12月损失量高达222万吨，为近年来损失量至高点；年内，随着PX扩能以及合约敲定，PTA装置季节性复产，产量持续上升。12月至1月，产能利用率上升超5个百分点至70.89%，预期2月保持上升，至77%附近。3-4月步入传统旺季，而现已公示的计划检修较少，若在低工费下无增量的计划外减停，预期3-4月，负荷在80%偏上，产量或超500万吨。

下游需求趋势变化：保持季节性修复

由产业链负荷趋势来看，年内1月份，PTA、聚酯、织造负荷均低于往年同期，分别-10.58%、-13.98%、-30.88%。节后需求逐步修复，2月负荷回升，却多归于季节性表现，实际提升要弱于预期，PTA、聚酯负荷或均在77%附近，较之往年聚酯需求支撑减弱，织造升温缓慢是拖累聚酯负荷回升的主要因素，预期2月织造综合负荷不足50%。

综合来看，年内产业扩能延续，长轴产业链累库预期难改，而在产能过剩的大背景下，更具有成本优势且产业规模庞大的企业在市场中话语权偏重，关注成本、需求支撑以及PTA自身错配对市场的影响。