亚马逊终于开始进货了！零售商库存规模已开始回落，或于今年回归常态

22年，从沃尔玛到Gap，几乎所有零售商都面临着库存过剩的问题。他们的消费者由于饱受通胀困扰，大多都不再选择购买新冠疫情期间流行的商品。如今，经历了半年多的去库存，在23年初，情况似乎迎来转机！

苏美达与亚马逊新签订纺织品合作协议订单金额超千万美元

有征兆显示，今年初以来，渠道的逐步畅通和去库存进程开始让终端零售商开始出现了久违的采购动作。

近日，苏美达股份有限公司旗下纺织公司与亚马逊新签订纺织品合作协议，订单金额超千万美元，开启新年开门红！据了解此次纺织公司与亚马逊签订的合作项目涵盖家纺产品多个优势品类，主打绿色低碳特点，均带有MADE IN GREEN认证标签，具有唯一的产品ID和二维码。

同时据美国劳工部1月12日发布数据显示，美国2022年12月消费者价格指数(CPI)环比下降0.1%，同比上涨6.5%。这是美国通胀数据连续第六个月出现下降。CME“美联储观察”更新数据显示，美联储2月加息25个基点的概率为99.8%。总的来看，本年度美国纺服进口额同比稳增，在美联储鹰派加息的作用下，通胀压力略有缓解，下游消费端的急速下行趋势逐渐趋向稳定。随着国际宏观压力边际减弱，预计中国纺服出口仍有望保持稳定增长。

零售商库存规模已开始回落或于今年回归常态

而据中金最新数据显示，目前美国社会总库存规模远超疫情前水平，可喜的是，总库存同比增速于2022年6月后见顶回落，库销比近几个月基本维持在1.3附近（2019年平均水平为1.42），说明销售需求仍维持韧性，暂未导致库销比明显走高。

此外，零售商库存规模虽然也高于疫情前，但库销比维持在1.15，与疫情前1.18基本持平，并且库存规模和库销比从2022年9月开始回落。批发商库存则明显高于趋势线，且仍在抬升，表明渠道库存依然承受较大压力。

资料来源：Haver，中金公司研究部

整体去库存或在2023年三季度末（10月附近）回归常态。零售商由于库存规模不高，可能在2023年初最先回归正常水平，生产商去库存大概在明年四季度，批发商由于库存累计最多，完成去库存可能要到2024年底。

从历史经验看，1994年以来，美国共经历了9轮完整库存周期，一个完整周期平均持续37个月，主动去库存平均13个月。本轮主动去库存从2022年三季度开启，参照历史经验，将持续到2023年三季度左右。

主动去库存即是需求回落的结果，也会进一步抑制企业利润率从而加大增长压力。而此轮周期的特殊性在于供需错位更加明显，库存积累较多，但短期消费韧性依然强劲，后续衰退压力是否会带来更大的需求回落也都会影响去库存的速度。

总体来看，目前库存压力主要集中在渠道，库销比与疫情前基本持平，销售需求暂时维持韧性。零售商库存2022年9月开始回落，有望于2023年初最先完成去库存。