宏观因素持续扰动，棉花需求仍在修复中

春节后第一周（1月30日至2月3日），随着中国春节假期的结束，国内市场棉花需求复苏的热度持续升温，但宏观面因素持续扰动，美联储加息以及美国非农就业数据导致ICE棉花期货震荡下跌，主力3月合约收于85.43美分，跌幅1.68%。

上周，美联储如期将基准利率上调25个基点，至4.5-4.75%的目标区间，这是美联储自去年3月以来连续第8次加息。美联储联邦公开市场委员会（FOMC）表示，通货膨胀率已有所缓解，但仍在上升。该委员会警告称，需要持续加息才能控制通胀,委员会寻求从长期内实现2%的就业和通货膨胀，预计持续上调目标区间是适当的。尽管加息利空兑现，但美国劳工部上周五发布的数据显示，1月份美国非农就业岗位增加51.7万个，远远超过市场预期的19万个，失业率也维持在3.4%的53年低点，该消息导致美元指数大幅反弹，原油、贵金属、谷物和棉花均大幅收低。

美国投资机构普遍认为，美国1月份非农数据是通胀加重的突出信号，对后期美联储持续加息的担忧再次加重。不过非农数据应该从两方面解读，一方面是通胀加大的威胁，另一方面是美国经济正实实在在地复苏，而远没有出现经济危机。笔者认为，虽然后期的加息仍可以预期，但本轮加息也已进入尾声，不会在市场上产生很大波澜，棉花市场跟随经济形势一起复苏是今年的大趋势，行业还是应该对后期抱有信心。

从基本面来看，虽然当前的棉花需求谈不上强劲，也远未恢复正常水平，但产业链问题正在消除。随着前期高价库存的消化和近期下游订单的到来，成本下降和利润上升已使纺织企业的运营出现明显的转机，主要消费国已开始积极采购，近三周美棉签约总量已超过60万包，考虑到春节的因素，这样的速度已相当不错。不过，经过了这几年的风险和痛苦经历，纺织企业面对不可预知的风险并不盲目采购，这也是市场一直没有突破上行的原因之一。

本周的市场关注重点是周三晚间的美国农业部供需预测以及美棉出口的势头能否持续。同时，3月合约期权即将到期，基金转仓将对盘面产生一定影响。短期来看，棉价一直稳定在85美分左右，波动区间在80-90美分，但近期的区间底部也在不断上移，如果向上突破，下一目标价位估计在95美分，而下方的支撑位在80美分。