大厂减产保价VS下游刚性补库！创新低的涤纶长丝，还有多少跌价空间？

涤纶长丝价格又双叒创了年内新低！

截至15日，涤纶长丝 POY150D/48市场价格在6850元/吨，FDY150D/96F市场价格在7650元/吨，DTY150D/48F市场价格在8250元/吨，价格已创年内新低，利润也出现了较大亏损，大厂减产保价，但需求根源难以改观，下游多为刚性补入，备货较少。

而今聚酯涤纶市场仿佛正处于一场漫长的寒潮之中，由此我们不禁要问，市场要跌到哪里去？

以往来说，四季度需求将是一个由强转弱的过程，且前期下游工厂高成本难以转嫁以及涤纶长丝生产利润及高库存等诸多因素考虑。我们认为未来聚酯市场预期将是偏弱整理的走势，期间或有短暂反弹，但整体疲态或难有根本性改善。具体影响因素如下：

1、宏观经济不景气抑制需求，原料端难有向上突破

根据海关总署11月7日发布的最新数据，按美元计，在主要市场库存积压、需求下降、订单减少等因素的影响下，10月纺织服装出口同比和环比降幅扩大，其中服装出口下降明显，同比下降17%。另一方面，美国彭博新闻社15日公布的一项调查结果显示，经济学家对2023年美国通货膨胀水平的预测较此前更加悲观。同时，在利率不断攀升的背景下，美国经济陷入衰退的可能性继续上升。

从需求上来看，随着通胀情况加剧，全球纺织服装需求有所减弱，进而对各市场的进出口造成影响。

2、终端旺季离去，市场人士看淡后市

随着金九银十传统旺季的离去，需求淡季来临，在前期旺季中亦不明朗的下游市场或将遭遇订单的滑坡，业者更多的担忧后期聚酯销售不旺，且本周金盛、恒力部分装置减产检修，故开工有所下调，但涤纶长丝厂家开工率并没有如预期出现大幅下降，截至11月11日，国内涤纶长丝企业平均开工在80.33%，较上周同期下跌1.19%，较去年同期上涨1.25%。这势必导致库存再度增加，因此对未来聚酯原料的行情持看淡预期。

3、低加工费支撑PTA价格抗跌性强

油价及PX价格震荡偏强，PTA成本压力较大。由于PTA新装置投料，供应量预期增加对市场形成制约，同时下游需求表现疲软，刚需难以支撑市场，供需结构偏弱下，PTA随成本走强动力不足，加工费下降至100-300元/吨偏低水平。截止11月10日，按照当前汇率7.0899来算，PTA现货和PX现货的加工差维持在286元/吨水平。

截至11月11日，国内PTA周均开工72.47%，环比下跌0.15个百分点，同比下跌4.13个百分点，周内损失量39.4万吨。近期，新疆中泰120万吨装置于11月5日附近提负至95%；仪征化纤35万吨装置于11月3日开始检修，重启时间待定；逸盛大化225万吨装置计划11月中旬检修；珠海英力士110万吨装置计划11月中旬检修，预计时间40天；亚东石化75万吨装置计划11月底停车检修5天。截止目前，国内PTA开工率维持72.49%

且在目前低加工费状态下，PTA价格抗跌性较强。因此在此支撑下PTA价跌空间有限，涤丝市场或能受力止跌。

综合看来，目前聚酯端整体走弱，利润压缩同时库存高企，导致装置检修增多，预计后期负荷还将明显下滑。聚酯终端织造环节进入淡季，但目前短期终端订单受双十一及圣诞季影响有所提升，短期尚有支撑，但后期订单仍然较少，特别是海外订单尚未恢复，整体下游终端需求支撑仍偏弱。在终端需求疲弱、产销持续走弱时，下一阶段，聚酯环节或通过降价促销达到去库的目的，短期促进产销，但并不能够改善供需矛盾。