绝地反击：PTA单日涨超5%！恐慌性回落势头被遏制，聚酯工厂迎重要出货节点！

近日据消息称，华东某工厂因柴油效益好，产能900万吨/年PX装置计划近期负荷计划降低至75%-80%，引发了PTA呈现出了快速反弹的态势：主力01合约最高录得5416元/吨，日内涨超5%。

然而下游聚酯工厂以长丝为主本周降负增多，聚酯开机负荷下滑，PTA上下游降负下，产业博弈加剧，后市何去何从？

成本支撑：PX回落氛围暂止

毫无疑问，此前原油的走弱给原油系带来了直接的利空消息，也是前期化工普跌的核心因素。但市场恐慌性回落势头被遏制后，相关品种报价重新企稳。

截至11月3日，PX报价连续3天持平报8600元/吨。该数值虽然较10月中旬的9300元/吨有较大幅度的回落，但价格的重新稳定确实在很大程度上起到了“止跌”的效用。目前数据来看，美亚套利窗口再次打开，且PX-MX价差虽有回升但仍不能达到装置开车利润，存量装置难有大幅的开机负荷回升的概率，短期来看PX-石脑油价差或企稳回升。

同时，PX CFR中国价格收在988美元/吨，较前一交易日上涨14美元/吨。

与PX同步走强的还有PTA现货。近期PTA装置检修增多，恒力220万吨检修，逸盛新材料360万吨装置降负运行，仪征化纤35万吨检修，逸盛宁波220万吨恢复，中泰120万吨恢复，目前PTA开机负荷下滑至73.04%。

PTA加工费方面，9月份，PTA工厂受制于PX紧张，开工负荷大幅降低，PTA现货供应紧张支撑价格涨幅远远高于成本，PTA加工费大幅上涨，随着盛虹炼化PX产出合格品PX投产的预期增强， PTA前期检修装置重启，终端需求旺季不旺的负反馈下，PTA加工费下滑。近期随着多套PTA装置检修落地，加工费或将企稳回升。

11月4日，华东PTA现货价格涨28元/吨，商谈参考在5610元/吨附近。

供需双弱：市场对反弹高度持谨慎态度

成本支撑带来了行情的走强，但基于基本面数据，市场对本次反弹的高度仍存疑。

传统“金九银十”的旺季，但今年旺季不旺，银十需求完全不及预期。内需来看，今年双十一订单接近尾声，双十一电商带动不明显，整体成交量不如去年同期，成交多为小单，大单缺失。主要原因有纺织批发市场疫情导致织造企业发货困难、双十一订单进入收尾阶段，进入季节性走弱、担心纺织原料进一步下跌、冷冬预期下降。

从织造来看，10月27日江浙地区化纤织造综合开机率为61.33%，环比上周下降0.47%。纺织市场整体气氛不佳，虽前期防寒保暖面料订单尚可，但整体体量有限，难以全面改善行情走弱趋势。当前新单断层明显，叠加部分区域纺织商圈短停影响下，11月织造工厂存提前减产或提前放假考虑。目前订单量远不及往年同期水平，市场整体偏弱。

而终端偏弱直接限制了长丝采购，据了解，当前业内织造生产加快下降，原料备货积极性普遍不高。涤纶长丝产销依然偏弱，江浙样本企业产销平均预估在5成偏下。当然，高企的涤纶长丝产销压力也加大了聚酯减产的预期，但此次聚酯原料大涨短期内或将带动下游“买涨不买跌”情绪，助力聚酯工厂有效去库。

短期来看，受成本等多重影响，PTA开工维持在相对中性偏低水平，现货维持高升水结构，但供需面并未出现明显的去化，随着年底临近，预期供需双弱的格局较为明显。随着空头资金离场，引发盘面反弹。但基本面来看，缺乏明显向上驱动，等待反弹结束。