棉花：期货高奏凯歌，现货一潭死水

8月中旬这周（8月15-19日），ICE棉花期货在USDA供需预测超强利好的带动下连续向上突破，主力12月合约最高达到119.59美分，之后虽有所回落但仍保持强势状态，上周五收于116.01美分。随着投机多头重新入市，ICE期货持仓量也稳步增加到17.6万手，较一个月前的低点15万手增加2万余手。

在期货市场高奏凯歌之时，现货市场仍然一潭死水。虽然近期的暴涨让棉价大跌期间的现货合同执行有所改善，但由于价格再次剧烈波动，且短时间内涨幅过大，纺织厂无奈只能继续退市观望。况且，全球纱线市场本就长期停滞不前，工厂根本无法追随棉价的脚步上调纱线报价。如此反反复复，纺织产业链的运行更趋挣扎，棉花消费又能从何谈起？

假如，全球纱线市场和下游订单顺顺利利，面对新年度供应紧张（尤其是美棉）的窘境，纺织厂除了加大采购几乎别无选择。但这次不同，全球纱线生产商还在艰难地消化高价纱线库存，在下游订单低迷的情况下，工厂开机率持续处于低位，各国都在尽力压缩产能和减少采购，即使棉花看上去好像很紧张，或许真的很紧张，但这时的工厂根本无力扩大采购，这也是当前的行情与十年前暴涨最大的不同。虽然都是供应紧张，但缺少了消费的支撑，棉价上涨对行业几乎没有丝毫帮助。

在棉价掀起新一轮大涨之际，工厂前期集中采购的高价棉花正在陆续到港。在全球经济和消费每况愈下时，纺织厂消化巨量的高价原料库存何其艰难，需要的时间何其长久。在高价库存彻底消化和下游需求恢复之前，全球纺织厂的采购不会明显增加。从宏观经济层面看，全球超高通胀将维持相当长的时间，除非美国经济硬着陆，否则未来一年的通胀将会继续，其对上下游消费和消费者的行为都将产生深远影响。

回顾历史发现，自从十年前的那次棉价暴涨之后，全球棉花消费就没有再增长过，近十年都处在一个平台期。近些年，世界经济遇到的问题也越来越多，资本的狂欢与现实无益，但求行业早日渡过难关！