未来国内棉价波动的几个影响因素

北半球新年度棉花即将上市，8月USDA报告显示，2022/23年度美国棉花产量预估较7月下降63.8万吨，我国棉花生长情况较为良好，种植面积增加，丰产预期较强，2022/23年度我国总产有望超过600万吨，产量预期方向大相径庭。

图1 2022年郑棉与美棉期货收盘价走势图

“照这样的下滑速度，估计新季棉花上市时，主产区现货籽棉的开秤价会在5.5元/公斤左右，市场主流价格在5元/公斤左右形成的概率较大。”南疆地区一家轧花厂负责人告诉记者，目前，影响国内陈棉与新棉上市价格的因素错综复杂，虽然近期美国农业部公布了十分出乎市场意料的减产数据，但对国内棉价的拉动作用有限，并且在美棉减产题材炒作过后及其重归下行通道时，国内棉价在8月17日夜盘交易开始再度启动大幅下跌行情，预计在国内新棉上市前后，国内新陈皮棉主流市场价格回落到2019年、2020年价区的可能性较高。

未来国内棉价波动主要由以下因素所左右：

一是当前国内棉花市场与美棉市场是分化的，受多重因素影响，我国棉花下游需求较为疲弱，出口欧美的渠道不顺畅，如果今年冬季欧洲因能源问题引发诸如欧债危机一类的宏观问题，那么国内棉花产业链上的各市场主体会再度受到冲击。

二是新季国产棉市场收购主体缺失，以往年份持续出现的抢购现象今年可能不会再现。经过2021年市场的洗礼，部分轧花厂生产经营陷入困境。截至目前，仍有不少轧花厂没有被第三方承包，很多计划收购新产籽棉的轧花厂纷纷表示会理性收购。

三是新棉长势很好，单产与总产提高预期乐观，估计产量增加会在一定程度上弥补价格降低对棉农种植收益的损失。不过，对于棉农来说，由于今年仍在新疆实施棉花最低目标价格，因此植棉收入受损的概率不高。

四是结转数量较大的陈棉库存如何处理。近期，虽然国储棉进行了部分收储，但数量较小，无法有效解决陈棉库存问题。相关机构公布的数据显示，当前的陈棉社会库存量在300万吨左右。

五是棉花下游产业成品库存大、订单“清淡”。

综上所述，从供应方面来分析，内外棉价差仍将较长时间维持倒挂趋势，棉花价格基本回归需求，关注秋冬季订单行情表现。