产量不断回归，国际油价显著下跌

本周二，内外盘油价继续维持弱势，内盘原油系品种跟随下挫。截至当天收盘，WTI原油期货9月合约下跌2.88美元/桶，收于86.53美元/桶，跌幅为3.22%；布伦特原油期货8月合约下跌2.76美元/桶，收于92.34美元/桶，跌幅为2.90%。

海证期货能化研究员郑梦琦在接受记者采访时表示，总的来看，近期美元指数再次回升，叠加原油供应端有增加预期，原油价格走弱，从而从成本端带动高、低硫燃料油价格下行。

从消息面来看，目前伊朗已经向欧盟提交关于伊核协议维也纳会谈最新草案的书面答复。伊朗认为目前主要有三个分歧，而在其中的两个分歧上，美国表达出“口头上的灵活性”。伊朗外长15日表示，如果美国立足现实并展现灵活性，则将达成最终协议。

“相比2018年美国退出伊核协议时伊朗380多万桶/天的原油产量，当前伊朗原油产量不足260万桶/天。我们认为，一旦伊朗原油重返国际市场，一方面大量的浮仓对市场供应产生冲击，另一方面随着产量恢复，原油供应端压力也会较大。另外，需要注意的是，此前沙特阿美表示，可以在沙特政府要求的任何时间将产量提高到1200万桶/天，对比7月1071.4万桶/天的产量，仍有100多万桶/天的增产空间。”郑梦琦说。

在中信期货分析师杨家明看来，周一夜间油价每桶跌超5美元基本反应了伊朗原油回归市场的预期，若后期伊朗产量真正回归并抢占沙特的份额，那么摆在沙特面前的只有增产一条路可走，而目前沙特就增产问题的表态也比较坚定，近期产量也确实在不断增长。“总的来看，供应端方面，全球原油产量不断回归，包括以沙特为首的欧佩克增产执行率逐步提升、俄罗斯受制裁影响不及预期、伊朗核协议谈判进入尾声等都意味着原油供应逐步回归，供大于求的预期逐步兑现。”

原油需求方面，杨家明表示，在美联储通胀目标未达成之前，加息将持续进行，这意味着原油需求也将随之持续承压。因此，从燃料油成本来看，原油面临供应增加、需求回落的局面，利空燃料油价格。

此外，本周三晚间将公布的美国零售销售数据也值得关注。郑梦琦告诉记者，6月美国零售销售数据环比增加1%，7月市场预期环比增加0.1%。如果最终公布值大幅超出市场预期，则宏观风险增加，市场对于美联储激进加息预期将上行；如果公布值出现大幅下滑，则经济衰退预期继续增加。