油价大跳水，下行空间打开?

受伊核协议事件影响，国际原油价格昨日大幅跳水，WTI原油价格盘中最低曾跌破5%，收跌3.85%。

海通期货能化研发负责人杨安认为，周一下午欧洲时段国际油价出现深幅下挫，直接诱因是伊朗外交部长宣称伊朗将在周一午夜前对欧盟的核文本做出回应，如果美国同意目前剩下的三个问题，就可以达成核协议。市场闻讯大跌，事实上在此消息出现之前油价已经从高位回落，这显示了上周油价的上涨基础较差。根据我们观察认为上周油价的反弹修复行情更多是受到超跌修复与整个市场风险偏好回升推动，油价反弹但是远期曲线结构仍显弱势，这显示油价此次反弹行情自身内生驱动不足。

“EIA能源展望中供需平衡表显示下半年原油市场处在近两年多来供需最为宽松的阶段，尤其是三季度到入冬之前市场会呈现明显的累库压力。” 杨安认为，大宗商品的此轮整体性反弹也面临遇阻，风险偏好有降温迹象，中长期经济下行压力及流动性收紧对大宗商品价格来说都会形成持续压力，这也进一步限制了油价的表现。总体而言，油价弱势格局短期难以改变。

东航期货投资咨询部经理岳鹏认为，8月以来，全球主要原油期货品种的月间价差大幅走弱，表明“供不应求”的程度在实际缓解。原油作为大宗商品的“领头羊”，交易的本质是现实的供需矛盾。在高企的油价已对全球需求，如美国的汽油消费产生抑制的大背景下，供给一旦出现增加态势，价格必然向下。

“供给增加的确正在发生。据Bloomberg统计，7月份全球原油出口环比6月份有增加，尽管沙特为首的OPEC+做出的是小幅增产承诺，但7月份沙特却比6月份多出口90万桶/天，实际贸易流的供给是在增加，价格和价差走弱也是对此的客观反馈。”岳鹏说。

岳鹏认为，伊朗多次就恢复2015年核协议，公开表态愿意与美国达成一致。一旦达成协议，伊朗的边际原油出口增加将会打破现有的供需格局，油价下跌空间将被打开。当然，谈判仍有失败的可能，价格也会大幅波动。

受原油大跌影响，昨日夜盘，国内商品市场大幅跳空低开，整体以普跌为主。其中，菜籽油跌幅最大，收跌4.82%，苯乙烯、低硫燃料油、PTA、沪镍跌幅均超过3%。仅棉花、纸浆、粳米逆势收涨，棉花涨幅最大，达2.85%。