减产已成常态，优胜劣汰加速，PTA企业日子难过

2022年上半年，国内PTA（精对苯二甲酸）市场价格呈现上涨趋势。数据显示，上半年PTA均价为6139元/吨，同比上涨39.23%。然而暴涨带来的必定是暴跌，进入下半年，国内PTA市场迎来崩盘之势。截至7月13日，PTA主力期货2209盘中触及跌停板，跌至5570元一线，午后封于跌停板。主力合约2209收盘5570元，较上半年均价跌近10%。

当前PTA市场下跌的原因，一方面来自成本端走弱，另一方面来自终端需求疲软。

7月12日，国际油价再迎剧跌，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2022年8月期货结算价每桶95.84美元，比前一交易日下跌8.25美元，跌幅7.9%；伦敦洲际交易所布伦特原油2022年9月期货结算价每桶99.49美元，比前一交易日下跌7.61美元，跌幅7.1%。在经过了两日的大幅向上调整后，7月12日国际油价再度出现了急跌，WTI和布伦特分别双双跌至了今年4月以来近月合约的最低结算价。显然，当前市场对于原油需求的忧虑情绪仍在不断升温。受此影响，成本端支撑走弱导致PTA市场呈现下跌趋势。

进入7月份，恒力石化250万吨装置及福海创450万吨装置按计划检修，供应量出现大幅收缩，货源偏紧下工厂惜售为主，导致期现基差大幅走强，从7月初的200元/吨最高上涨至650元/吨。然而下游需求处于淡季，聚酯及终端需求乏力，且工厂库存压力较大，需求低迷对PTA市场带来一定利空。随着天气转热，部分涤纶工厂陆续执行减产，聚酯负荷下降至79%，终端织造开工下滑至50%。随着限电政策出台，部分下游工厂仍存在降负荷预期。在弱需求下，PTA现货或继续走弱。

加工费却屡创新低

PTA企业的日子难过

而在PTA价格暴涨暴跌的同时，其加工费却屡创新低，相关企业生产利润被大幅度压缩。

以5月为例，PTA加工费数值基本维持100～300元/吨，最低为60元/吨。大部分企业亏损较为严重。截至5月25日，企业加工费维持约198元/吨。在面临较低加工费的情况下，部分主力工厂执行年度检修计划，因此供应量减少，对于PTA市场来说，价格抗跌性较强。

上半年，PTA加工费持续呈现低位震荡趋势，生产企业利润整体表现不佳，主要原因是成本端不断走高，但PTA下游需求跟进不足，致使PTA价格涨幅受限，PTA加工费一度暴跌至-120元/吨。今年上半年，PTA平均加工费仅为385元/吨，与500元/吨的理论盈亏价格相比，多数PTA企业处于亏损状态。

金信期货方面预计，从供需情况看，在老旧产能大量淘汰前，PTA供应整体宽松，加工费难有较大起色，且开工率受到压制；在需求端，下半年内需虽有望提振，但外需压力或加大，整体需求快速提振难度较大，考虑到当前聚酯库存处于历史高位，去库存速度缓慢，PTA直接需求面临较大压力。

减产已成为常态

行业优胜劣汰加速

自从国内大炼化时代开启，大量资本快速涌入PTA行业。近年来，环保升级带来的新增需求提振，使得聚酯行业产能开始集中投放，作为上游的PTA产能紧跟其后，这就导致国内恒力石化、恒逸石化和东方盛虹等大型民营炼化企业开始大规模投入到PTA行业。

6月28日，东方盛虹披露公告，拟投资39.39亿元建设240万吨/年PTA三期项目，该公司一体化产业布局再次加强，执行项目的子公司PTA产能将增至630万吨/年。

“事实上，2022年上半年逸盛新材料2#PTA装置顺利投产，截至当前，国内PTA产能6780.5万吨。然而下半年仍有1250万吨装置计划投产，PTA产能过剩已经成为行业共识。”行业分析师向记者表示，倘若下半年新装置顺利投产，届时产能约8030.5万吨，增长18.44%。但不排除在成本压力下，企业新装置投产存在延期风险，且现有企业开工率或维持在低负荷状态。

2022年上半年，国内聚酯产能新增185万吨，截至当前，国内聚酯产能6917.5万吨。据了解，下半年仍有408万吨新装置计划投产，可见国内聚酯产能仍将持续增长，届时国内聚酯产能将突破7325.5万吨。倘若装置投产顺利，下半年或将消耗175万吨PTA，然而对应PTA新增情况来看仍显不足。就目前来看，下游聚酯及终端纺织品实质性需求增加缓慢，产业链各环节库存维持高位，需求难以出现进一步提升。

然而，产能过剩也导致今年行业开工率下滑。数据显示，2022年上半年，PTA月均开工仅为73.82%，同比2021年上半年开工下滑7.55%。从整体装置检修情况以及开工变化来看，年内PTA开工率不断下滑，检修幅度较大。其中，4月和5月，PTA每月检修量高达2000万吨以上，相关生产企业在利润不佳情况下，减产已成为常态。