压力不减，减仓致郑棉止跌反弹

6月28日，在经过了连续大跌以后，郑棉最低点终于定格在了16505元/吨，随后受到市场消息影响展开了一轮反弹，这轮反弹过程中是减仓所致，意味着空头部分获利离场。

最近一个月郑棉下跌了近4000点，其中绝大部分跌幅来自于6月中旬以后，可以想象郑棉下跌的有多迅猛，这对产业打击很大。由于跌势过快，纺织原料和产品销售基本暂停，因为按照当前价格销售，企业处于亏损，所以产业消费的恢复不及预期，在棉花销售缓慢和下游消费需求乏力的制约下，棉市压力尚存。

这次郑棉反弹离不开美棉上涨的配合，不过29日美棉出现了上涨乏力的迹象，依靠美棉上涨带动郑棉反弹不可能长久维系，一是内弱外强的基本面还将延续；二是美国制裁新疆棉，压制新疆棉需求的同时增加了外棉的消费。因此，相较新疆棉而言，美棉还将继续保持强势地位。7月下旬市场又将迎来美联储加息会议，目前原油保持高位震荡，如果原油价格继续坚挺，美国通胀数据将难以出现实质性下降，毕竟能源类在美国统计通胀的商品中权重较大，这可能导致美联储大码加息。美国经济复苏基础并不牢靠，通过大码加息导致经济衰退的风险也越来越大。一旦美联储政策未能实现软着陆，全球大宗商品必然开始新一轮回调。

除此以外，近期欧洲央行也召开货币政策会议并正式宣布开启欧元区货币政策正常化进程，意味着欧元区负利率时代即将结束。根据决议，欧洲央行将在7月21日的下次货币政策会议上加息25个基点，并于9月份在货币政策会议上继续加息，不过9月的加息幅度则取决于届时的欧元区通胀情况。在美欧共同加息的背景下，世界经济面临的不确定性增大，具有宏观指导性的大宗品种已经提前开始下跌，棉花要想在其中独善其身难度很大。