原油期价冲高回落，影响油价不止自身供需面

本周三，内外盘原油期货价格出现冲高回落的走势。

当地时间6月15日，白宫新闻发言人卡琳·让-皮埃尔在简报会上宣布，美国总统拜登为了降低全美油价采取行动，从战略石油储备中每天释放100万桶石油，并联合合作伙伴，共同释放额外的2.4亿桶石油。

皮埃尔称，降低油价还需要炼油公司的配合，不能以牺牲美国家庭为代价收取利润。她表示，上一次原油价格在120美元/桶时，汽油平均价格在4.25美元/加仑，而目前的汽油价格相比上涨了75美分/加仑。从年初到现在，炼油公司的利润率翻了三倍。

皮埃尔证实，拜登当天致信美国的主要炼油厂，呼吁炼油公司应负起责任，配合政府行动降低油价。

美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至6月10日当周，美国原油库存增加200万桶，至4.1871亿桶，分析师之前预估为减少约130万桶。不过，美国战略石油储备库存减少770万桶，创下纪录最大降幅。

在宝城期货研究员陈栋看来，原油市场的月差结构持续强势，说明供需层面仍给油价带来支撑，这也在过去几天推动油价逆全球风险资产的调整继续强势表现。但作为大宗商品之王的原油，影响油价的不仅仅是自身供需层面。

据陈栋介绍，周二晚间公布的OPEC 5 月月报显示OPEC的石油产量较上月下降17.6万桶/日，利比亚产量下降是主要原因，而周一利比亚石油部长又宣称利比亚原油产量下降了110万桶/日，这进一步加大了市场对原油供应的焦虑。但目前原油消费国对油价的忍耐接近极限，面对刷新40年来高位的通胀，美联储在本周三加息75个基点，美国白宫表态政府正在密切关注通货膨胀，近期动作频出，包括继续抛售4500万桶战略原油以及对石油公司征收超额利润税的可能也在讨论中。

另外，近期美国和沙特关系缓和也为供应端带来了潜在变化。陈栋表示，随着欧美央行开启“量价双紧”时代，外部流动性趋紧将引发商品资产价格重估，这对油价形成负面影响。此外，在近日市场静待美联储会议决议结果期间，市场大幅提高了对美联储将在周三加息75个基点而不是50个基点的押注，这种预期的变化令全球市场的猛烈抛售加剧。“但短期而言，供应偏紧仍在持续，北美传统消费旺季来临成为近期推动油价上行的主要因素。”陈栋说。

国泰君安期货研究员黄柳楠认为，市场对于今天凌晨美联储宣布加息75个基点已有部分计价，且鲍威尔讲话略微偏鸽，紧缩对于油价的短线利空冲击或有限。不考虑未来可能出现的衰退风险以及美联储给出更为超预期力度的紧缩表态，油价重心或继续维持在高位，就此开启趋势下跌言之尚早。

据他介绍，从消费情况来看，北半球夏季用油高峰远未结束。美、欧炼厂开工还处于季节性提升过程中，原油一次加工需求暂时不会收缩。同时，终端成品油需求依旧旺盛。上周五公布的5月美国CPI数据大幅超出市场预期，意味着来自终端的消费依旧强劲，证伪了市场对4月通胀拐点的判断。实际上，在更早些时候公布的美国5月服务业PMI表现就已经超预期向好。因此，无论从成品油需求还是裂解价差的角度看，海外炼厂毛利暂时或维持在高位。

此外，俄罗斯南下亚太的原油出口体量暂时有限。黄柳楠介绍，由于北约并未明确禁止中国、印度、日本等亚太主要国家进口俄罗斯原油，在二季度中上旬俄罗斯原油出口大幅下滑后能否借助亚太市场恢复出口成为市场关注的焦点。

“虽然俄油借助海运渠道通往亚洲的路线并未完全堵死，国内乃至整个亚太诸多码头也充斥着俄罗斯中质酸油、轻质酸油、燃料油以及各类油品，但是这一体量受限于油运市场运力问题暂时还非常有限。”他表示，这一点从黑海地区乌拉尔原油的依旧处于低位的升贴水也可以印证，出口尚未实现大规模恢复。考虑到制裁影响下油运市场实际运力暂时难以快速恢复，以及航线的大幅调整依旧需要时间，短期或很难看到俄油的大规模南下出口。