国际油价盘中重回100美元/桶

随着昨日俄乌局势的进一步恶化，国际油价也突破100美元/桶。国内油价与国际油价高度联动，表现亮眼，国内原油期货主力合约价格也已突破600元/桶，创该品种上市以来新高。

在业内人士看来，布伦特原油期货自2014年9月以来首次突破100美元/桶，是在低库存、低闲置产能背景下对俄乌地缘风险溢价的提前交易，近期乌克兰危机爆发，是主导近期油价的主因。

“目前主导油价走势的核心因素是原油市场供需紧平衡，价格趋势向上的大背景下，俄乌等地缘政治事件进一步放大了价格的弹性。”国海良时期货研究员章正泽表示。

据章正泽介绍，俄罗斯原油产量正常维持在1100万桶/日的量级，占全球原油产量12%附近，出口量级在500万桶/日左右，也占到将近全球出口的12%，并且其出口地相对比较集中，主要销往欧盟和中国，欧盟将近30%的原油进口由俄罗斯提供，除OPEC外，俄罗斯是欧盟最大的原油进口来源国。

“从俄罗斯的原油产量、出口量以及贸易流向来看，如若随着局势的进一步恶化，西方国家对俄罗斯制裁升级到能源领域，对于目前尚处于供需紧平衡的原油市场格局来说，无疑会产生较大影响。即使美伊谈判顺利，释放出伊朗的原油产能，按照目前的数据来看，伊朗未来100万桶/日附近的恢复空间，对于俄罗斯的供应缺口弥补来说，也是杯水车薪。”章正泽称。

对此，南华期货咨询服务部副经理顾双飞认为，在全球原油供给弹性缺乏的情况下，俄乌局势的恶化，会对原油供给端产生扰动，进而提升原油的风险溢价。

“原油价格已经处于高溢价状态，短期来看，俄乌关系难以缓和，原油将持续交易当前的地缘风险溢价，但长期来看，全球的产能不足，疫情后期需求恢复，仍是支撑油价走强的主逻辑。”顾双飞表示。

在他看来，全球原油市场低投资、低产能、低库存是推动油价走强的核心逻辑，短期内这种结构难以改变。“短期内页岩油难以实现大幅增产，同时全球剩余产能日益枯竭，剩余的产能主要集中在沙特、伊拉克、阿联酋和伊朗手中，OPEC稳步增产，尚未出现任何不和谐声音，原油市场缺乏供给弹性，地缘政治和自然灾害频发，会大幅提高原油溢价。”顾双飞表示，不过，若伊核谈判通过，将会导致原油深度回调。预计2022年原油价格将在65—120美元/桶的范围内宽幅波动。

国投安信期货分析师高明宇表示，在俄乌冲突实质性缓解前地缘风险溢价仍对油市构成显著支撑，原油单边价格及月间价差仍有可能向更极端的方向演绎，投资者应以看涨期权等工具规避涨价风险为主。

“中期来看，尽管近期IEA和美国能源部纷纷上调了原油需求预期，二季度起原油市场仍有望进入44万桶/天左右的累库周期，在俄乌地缘争端有实质性突破后地缘风险溢价面临修复，投资者可结合空头头寸与看涨期权的组合把握阶段性油价回落机会。”高明宇称。