油价三位数没跑? 恐慌效应并不长久，重点还得看供应

本周是重要的时间窗口，上周五以来市场对于俄乌冲突升级的担忧情绪再度爆发，从美、俄、乌三方的论调来看是存在意识上的矛盾的，美一方面在对乌进行大规模的武器输送，一方面声称俄罗斯最有可能在本周对乌克兰形成空袭。而俄罗斯方面普京则表示“俄方不明白美方为何要故意向媒体透露俄罗斯计划“入侵”乌克兰这一虚假信息”。乌克兰方面意在寻求美方的支持，乌总统邀拜登访问基辅。

“这一系列的动作背后带来的是，市场恐慌情绪快速升温，资本市场表现为避险为主，能源端更关注的是这一事件的后续节奏，以及美国对于俄罗斯的是否会出台相应的制裁措施，从而加剧本已经较为紧张的原油供给格局，从而导致油价进一步上涨。目前来看，地缘因素是油价走势的最为重要的主导因素，因而价格将会呈现易涨难跌的格局。”光大期货能源总监钟美燕说。

有市场人士认为，如果俄罗斯入侵乌克兰，预计能源价格将飙升，可能使原油价格自2014年以来首次超过每桶100美元的门槛。

目前国际油市供需形势如何？未来高油价对供应端的刺激以及伊朗核协议对供需有怎样影响？

钟美燕告诉记者，油市目前整体供需仍偏紧，主要原因是OPEC+产能兑现的节奏偏慢，以及地缘等因素扰动下供应的不确定增加。未来供应端的影响主要关注美国页岩油方面的数据，截至2月11日当周，美国石油和天然气钻机数量增加22座至635座，较去年同期增加238座，增幅达60%。创下2018年2月以来的最大增幅。

其中美国石油钻机数量增加19座至516座，天然气钻机数量增加2座至118座，为2020年1月以来最高水准。在美钻机数单周大幅上升的背景下，后续美页岩油产量有望逐步增加，周度美原油产量恢复至1170万桶/日。如果钻机数领先于产量兑现1个半月左右时间来看，后续美原油产量增产将在二季度初。

乌克兰的紧张局势会提高风险溢价，并促使油价上涨，但在原油供应受到实际影响之前，这只是短暂的。只要供应不受到影响，这样的价格就不会持续。“随着地缘局势的利好释放油价出现高位整理，但是美英表示俄罗斯可能会在本周采取进攻性军事行动，供应偏紧格局下建议继续关注逢低布局多单策略，注意波动加剧风险。”中信建投期货原油期货分析师陈欣念说。

上周末俄乌局势升温为油价注入风险溢价后，周一亚盘高开补涨后继续高走。而亚市收盘后外盘油价回吐此前涨幅，一方面受到部分前多获利了结的影响，另一方面周一乌克兰驻英大使提到乌克兰愿意为了避免战争而准备做出许多让步，不过并未打算放弃加入北约的计划。整体来看，随着地缘局势的利好释放油价出现高位整理，但是美英表示俄罗斯可能会在本周采取进攻性军事行动，供应偏紧格局下建议继续关注逢低布局多单策略，因为基本面和地缘局势风险均表明油价上行风险较大。