原油系大幅走高，LPG涨停

国际油价在春节期间强势上涨，连续刷新七年多以来的新高。受此提振，周一，国内能化板块出现普涨行情。其中，原油主力合约2203涨幅达4.52%，高硫燃料油主力合约大幅上探3.07%，低硫燃料油主力合约大涨5.71%。此外，LPG主力合约2203封至涨停板，收报于5126元/吨，领涨能化板块。其他化工品种悉数录得涨幅。

对于原油来说，市场对供应的持续担忧推涨了国际油价，除地缘政治风险外，美国多地遭遇暴风雪造成大面积停电，市场担忧美国最大的页岩油气产地二叠纪盆地像去年年初那样出现大规模生产中断。而欧佩克方面未能按照生产配额生产原油，这令供需缺口恶化。伊拉克国家石油营销组织SOMO公布的数据显示，1月份伊拉克原油产量远低于欧佩克与减产伙伴国制定的配额。同时，哈萨克斯坦想要把更多的原油留在国内使用。据彭博社调查，OPEC的13个成员国 1 月份产量仅增加5万桶/日；OPEC+联盟中的10个欧佩克国家增加16万桶/日，约为其目标数量的三分之二。需求端随着全球经济复苏，交通活动大幅增加，原油需求旺盛，EIA报告显示原油库存持续下降。

“春节长假期间，国际油价盘整后向上突破，重心大幅抬升，并创近七年新高。原油作为化工龙头，其强势反弹带动国内化工品出现普涨行情，与油价相关性较高的品种涨幅居前。”方正中期期货分析师夏聪聪说。

美国表示将向波兰和罗马尼亚增派近3000名士兵，跟俄罗斯之间的摩擦进一步升温，而利比亚也再次出现供应受阻局面，这推升了市场对供应紧张的担忧情绪，油价上周四和周五打破僵局再次大幅走高，尤其是美国WTI原油表现更加强势，其原因在于除令人紧张的地缘局势之外，一次寒潮席卷美国东北部地区，投资者愈发担心持续的寒冷天气可能会影响得克萨斯州的油气供应，增加用作取暖燃料的能源产品需求，从而加剧全球原油市场的紧张局面。WTI原油也进一步缩小了与布伦特原油的价差，至1美元/桶之内。

不过，海通期货能化负责人杨安对记者表示，市场并非均是利多油价的消息。2月4日随着恢复2015年伊朗核协议的谈判进入关键阶段，有消息传出拜登政府决定解除部分针对伊朗的相关制裁，这让投资者又重新考量伊朗原油回归的可能性，据称目前伊朗仍有130万桶闲置产能等待回归市场，之前伊朗学生通讯社援引伊朗国家石油公司负责任MohsenKhojastehmehr的话称，石油生产没有面临任何问题，可以在当前伊朗日历年底（2022年3月20日）前达到2018年美国重新对其实施制裁前的水平。

“当前全球原油库存正处在7年多来低位，供应压力不大，在没有实质性利空因素之前，市场焦点还是集中在对供应侧稳定性的担忧上，因此地缘、恶劣天气等影响供应的因素很容易激发市场看涨热情，随着油价迈过90美元/桶，突破100美元/桶整数关口的可能性越来越大，因此投资者还是需要注意不要急于猜顶。不过，还要注意随着油价行至高位对供需的负反馈也会越来越明显，基于全年展望供应增长盖过需求仍然是大概率事件，而高油价可能推动这种局面更快出现。”杨安说。

除原油价格上涨的利多外，LPG自身的基本面也提供了强有力的支撑。中信建投期货能化分析师李彦杰认为，节后首日LPG期货强势涨停，主要是受到成本上升和需求改善的影响。从成本端看，1月底公布的2月沙特CP上涨，丙烷775美元/吨，较上月涨35美元/吨；丁烷775美元/吨，较上月涨65美元/吨。2月沙特CP超预期，LPG成本支撑增强，带动价格重心上移。从需求端看，春节假期结束后下游陆续恢复开工，补库需求较强，叠加本周国内气温下降短暂提振燃料需求，LPG现货价格上涨，带动期货价格上涨。

“对于化工板块而言，节后首个交易日主要是原油上涨带动的补涨行情。需要注意的是，节后补库对各个品种的带动也在显现，但随着市场逐步恢复正常，各个品种的走势将有所分化，基本面确实强的仍有进一步上涨的可能，但部分基本面偏弱的品种可能就此转势。”招金期货能化研究员于芃森表示。

在杨安看来，对于与原油高相关性的沥青、燃料油、PTA等品种来说，其价格涨跌节奏很大程度上取决于原油表现，相对来讲，沥青因地炼开工偏低压力较小，预计会维持相对强势局面。随着进入高价区域，燃料油跟涨相对吃力表现大概率弱于原油。“从节后首日开盘补涨幅度来看，基本匹配了假期外盘原油的涨幅，补涨需求基本是一步到位。后续各品种间还是会回归自身供需面。”他说。