原油偏强运行，LPG领跌能化系

受市场对石油需求前景持乐观态度的影响，原油期货在近日录得持续反弹。截至昨日收盘，内盘原油期货主力合约报收524.1元/桶，上涨1.83%。

“据EIA最新数据显示，截至1月7日当周，美国原油库存减少455.3万桶，库欣原油库存减少246.8万桶，汽油库存增加796.1万桶，精炼油库存增加253.7万桶。汽油库存的大幅增加，表明终端需求较弱，但原油库存持续下滑，目前已降至2018年10月5日当周以来的最低点，因此驱动油价大幅上行。且EIA在近期公布的1月短期能源展望中，小幅下调2022年美国原油产量增速，并小幅上调全球原油需求增速，也给予了多头信心。”海证期货能化研究员郑梦琦表示，此外，美联储主席鲍威尔模棱两可的态度，致使风险资产偏好上升，目前市场计价美联储加息四次，若加息次数低于预期，或缩表进程低于预期，则油价有望继续上行。

在目前市场多头情绪高涨的同时，郑梦琦认为，原油市场的利空因素也不容忽视。奥密克戎继续扩散，全球每日新增确诊病例不断创新高。苹果公司的出行数据显示，迄今为止，亚洲多数主要城市的交通流量都低于上个月。FlightRadar24数据显示，截至1月9日的7天内，全球商业航班数量较2019年、2020年同期分别下降了17%和21%。综和来看，全球原油需求偏弱。

“因此，我们预判短期内原油市场多空交织，原油价格将高位振荡。中期来看，因利比亚和哈萨克斯坦局势不稳，全球原油供需过剩节奏推迟，随着利比亚原油产量逐渐恢复，哈萨克斯坦对原油供应影响相对较小，美国原油产量小幅增加，OPEC+维持增产，以及疫情达到顶峰高位回落后，或出现报复性出行消费，原油供需将在一季度末由紧平衡往松平衡过渡。此外，需关注美联储加息缩表是否符合市场预期。”郑梦琦说。

截至昨日下午收盘，能化系品种中LPG期货主力合约重挫3.5%，报收4776元，回调幅度较大。从现货市场表现来看，截至1月13日，华南民用气5550元/吨，山东民用气5550元/吨，山东醚后碳四5615元/吨，自1月7日来均小幅下滑。

从需求端来看，郑梦琦告诉记者，当前，液化气燃烧需求旺季逐渐结束，市场购销情绪一般，华南民用气现货价走弱。春节前的半个月，炼厂有排库压力，下游深加工装置开工率存在下滑预期，醚后碳四价格走低。另外，PDH装置利润维持低位，随着春节临近，烯烃深加工厂家存在停工可能。液化气下游需求逐渐走弱。

“从供应端来看，国内炼厂开工率维持相对高位，OPEC+维持增产，美国丙烷出口量维持相对高位，液化气供应量相对充足。截至1月13日当周，华东码头液化气库存率48.69%，华南码头液化气库存率55.27%，华南港口小幅累库。1月12日和13日，液化气仓单分别增加495手、250手，总仓单量为9333手，仓单压力较大。”郑梦琦认为，整体看来，LPG供应端相对稳定，燃烧需求旺季逐渐结束，深加工需求也受多方面因素影响正在走弱，考虑到3月底液化气仓单将集中注销，且仓单压力较大，液化气振荡偏弱运行为主。