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2022年,人民币汇率面临“四个差”带来的贬值压力

来源:金融时报 | 作者:金融时报 | 时间:2022-01-10 09:13:29 | 订阅《东方纺织》周刊

2021年,人民币汇率有贬有升、双向波动,全年小幅升值2.3%。2022年,人民币汇率面临“四个差”带来的贬值压力,企业特别是进口企业、借用外债企业要树立风险中性理念,有效对冲汇率风险,谨防汇率贬值带来损失。金融机构要积极为企业提供汇率避险服务,降低中小微企业汇率避险成本。

01、本外币利差缩小

市场预期美联储2022年将加息3次,近期美国联邦基金利率期货市场价格显示,美联储3月份加息25个基点的概率接近60%。如果3月份美联储加息,则全年加息次数可能将上升至4次,当前美联储加息4次的概率已约40%。目前,全球金融市场定价和风险偏好并未完全反映美联储加息预期,一旦美联储超预期大幅加息后,势必将推升美债收益率,缩小境内外利差,跨境资本可能从包括中国在内的新兴市场流出,推动包括人民币在内的新兴市场货币贬值。

02、经济增长差变化

国际货币基金组织(IMF)于2021年10月预测美国2022年经济将增长5.2%,这一预测较7月份上调了0.3个百分点,较4月份更是上调了1.7个百分点。相比之下,欧元区和日本2022年经济增速的预期为4.3%和2.2%,IMF对美国经济增速预期的上调幅度也要大于欧元区和日本的0个和0.2个百分点。同时,美国国会通过基建法案,债务上限也暂时取得进展,这些都将在2022年推动美国经济相对其他经济体走强。受此影响,2021年四季度美元指数连续上涨,并越过96关口,创2020年7月以来最高值,带动其他发达经济体货币和新兴市场货币对美元贬值。

03、对外贸易差缩小

近期全球疫情在奥密克戎(Omicron)变异毒株影响下有所反弹,但南非、英国、美国数据显示,该变异毒株感染者大部分为轻症,住院率和致死率均不高。美国民众对疫苗接种的接受率上升,以色列已开始接种第四针加强针以应对最新疫情,此前也有新闻报道针对新冠肺炎的药物临床试验数据较好。整体来看,全球疫情在2022年可能逐步好转,亚洲等全球主要的制造业基地、南美和中东等主要的原材料产地生产将继续恢复,中国出口订单可能被分流,出口增速回到常态。

04、风险预期差逆转

美国三大股指2021年均报大涨,道指、标普500指数、纳斯达克指数年涨幅分别达到19%、27%和21%,并数十次创下历史新高。部分大宗商品价格2021年涨幅惊人,布伦特原油价格涨幅达到50%。美国房地产价格也出现大涨,全美新建住房销售价中位数史上首次突破40万美元,同比上涨约20%。一旦全球金融市场因美联储加息或估值回调出现波动,投资者预期转向,可能增大外部不确定性,部分风险还可能通过新兴经济体资本流动等渠道外溢至我国,也可能增加人民币汇率走势的不确定性。

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