高开高走，乙二醇涨势能否延续?

导语：国际原油目前保持强势，印度尼西亚1月禁止动力煤出口消息影响下，2022年首个交易日，乙二醇出现高开高走走势，但现货价格在5000元/吨受到明显抛压，突破有一定阻力。

图1：乙二醇石脑油一体化利润走势图

数据来源：隆众资讯

前期市场主要走供需逻辑，成本逻辑淡化，导致乙二醇各工艺均出现不同程度亏损，其中石油制乙二醇成本压力最大。随着原油的进一步上涨，乙二醇成本逻辑开始走强下，乙二醇终于结束了前期弱势格局，开始出现反弹趋势。目前情况来看，1月4日，乙二醇主要工艺石脑油法利润在-92.81美元/吨（或-591.77元/吨），如果原油继续走强，乙二醇成本端继续对市场形成较大支撑。

但是1月供需面仍然是市场的最大隐忧，对行情形成较大的利空制约。

图2：国产乙二醇开工率走势图

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供应方面宁波一套80万吨的乙二醇新增产能即将试车，国产开工率也有恢复的趋势，进口货近期到港仍然集中偏多趋势，使的供应端压力陡增，货源增多已经在现货基差方面得以体现，现货基差由之前的升水结构走弱至-60附近的水平。

图3：聚酯各产品利润对比图

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需求方面，目前随着PTA被成本，聚酯各产品利润较前期有明显的下滑，传统淡季下，主要下游聚酯和UPR工厂开工率下滑趋势明显。

成本虽然对市场形成一定支撑，但是暂难成为主导市场上涨的利好因素，因此乙二醇上涨缺少实质性利好支撑，向上动能受到限制，因此短线追涨面临较大风险，中长线情况来看，低估值产品孕育着较大的市场较大机会，在成本端安全边际下，存在着多头建仓的机会。