悲观预期修正，聚酯链品种集体走强

7日，在油价持续升温带动下，化工品均出现不同程度的上涨。尤其是聚酯链“三兄弟”经历了较长时间的低位盘整之后，迎来了较大幅度的反弹。记者留意到，7日早盘乙二醇、短纤期货领涨逾3%，随后PTA期货跟进上涨。截至日内收盘，PTA期货上涨3.75%，短纤期货上涨2.84%，乙二醇期货上涨3.98%，三个品种均创近期最大周涨幅。

对于聚酯链品种纷纷走强，业内人士认为在原油价格大幅拉升的推动之下，市场开始修正对聚酯偏悲观的供需关系预期。

“目前聚酯链走强的主要原因是油价大幅上涨，聚酯成本端支撑走强，此外，聚酯原料的装置问题导致PTA和乙二醇的价格偏强。而短纤则是因为聚酯原料双双上涨，成本推动叠加低库存下可能引发基本面正反馈。”国投安信期货分析师庞春艳表示。

据庞春艳介绍，逸盛宁波PTA因疫情影响出货缓慢，小幅降负，三房巷120万吨装置临时短停。乙二醇除了油价带来成本支撑外，重要的利多是行业生产利润较差导致装置有减产预期。

在上游缩量的同时，下游聚酯市场也意外回暖。据了解，本周初，涤丝产销大幅放量。CCF消息显示，1月4日当天产销290%左右，1月5日产销8成附近，整体看周内可能继续去库。

“涤纶长丝与短纤阶段性成交放量，而近期，瓶片依然延续高利润、高出口的市场行情。”国贸期货分析师陈胜表示，从下游备货的情况分析，今年节前，下游备货天数高于往年同期，这表明下游的真实订单需求或可能有超预期的表现。

在陈胜看来，聚酯市场当前支撑依然强劲。“一方面，在较为紧张的国际政治环境之下，原油的成本支撑并未走弱；另一方面，2022年，PTA供需维持紧平衡，大型PTA工厂对于现货销售以及加工利润的调节，将会改变PTA被持续空配的格局。”陈胜称。

需要注意的是，春节临近之际是聚酯的季节性淡季，近期聚酯的开工维持在85%左右的水平波动有限，聚酯的利润有所下滑，库存仍在历史同期偏高位置。

“由于季节性原因，终端开工在春节前会持续走弱，一月份聚酯负荷难有大的提升。”浙商期货分析师朱立航表示，市场走强的支撑力度更多的还是要依托成本端的强势程度。

对此，庞春艳也认为，目前市场主要的利多在上游原料端，如果油价能保持上行，可以继续支撑市场。“如果油价继续强势，行业将被动跟随油价走强。一旦油价转弱，PTA和乙二醇有累库预期，新装置投产的压力等利空也将再度令市场承压。”

在朱立航看来，节前聚酯链的行情或以成本驱动为主，节后主要关注需求的恢复情况。“如果终端需求能较快恢复到正常水平，带动聚酯负荷提升，聚酯产业链或才会迎来供需驱动的行情。节前的关注重点仍在成本端油价和煤价上。”朱立航说。

“具体来看，PTA工厂调节现货流通的节奏将影响期货市场短时间内的价格走势；乙二醇方面，投资者则需更多关注装置的实际开工以及检修的变化，谨防原油黑天鹅事件的发生。”陈胜称。