伊核谈判重启，开局“乐观”! 国际油价大起大落，波及PTA

昨日，多国宣布对非洲国家实施旅行限制，美国总统拜登公布应对变异毒株的最新防疫措施，美联储主席鲍威尔首次对变异毒株发表评论，油价更是令人摸不着头脑：内盘原油期货盘中跌停，美油却一度暴涨7%......

伊核谈判重启，开局“乐观”！国际油价大起大落

11月29日，在中断了五个多月后，伊朗核问题全面协议相关方会谈在奥地利维也纳重启。北京时间昨晚21时，谈判开始，伊朗、中国、俄罗斯、德国、法国、英国代表展开会谈，而美国代表依然是间接与会。

会前伊朗副外长巴盖里表示，美国必须取消所有对伊制裁，否则伊核谈判将失败。会议持续了三个小时。会后，伊朗就核谈判发表声明称，如果不能以可核查的方式解除自美国退出以来对伊朗实施的所有制裁，就不可能恢复2015年的协议。为了恢复2015年的核协议，伊朗应该从解除所有制裁中充分受益。谈判并不是永远开放的窗口，周二将解决解除制裁的问题。伊朗首席核谈判代表强调，会谈各方都同意，会谈的重点应该是解除制裁，应该向伊朗保证不会对伊朗实施新的制裁。

伊朗首席核谈判代表与欧盟首席协调人Mora表示，对伊朗核谈判感到非常乐观，谈判将于周二继续。但双方也认为伊朗核谈判不是几天能解决的。

11月29日，国内期货收盘多数下跌，低硫燃料油主力合约跌近8%，此前一度触及跌停，燃料油跌近7%，此前一度触及跌停。

国际油价方面，昨夜WTI原油期货一度涨超7%，布伦特原油期货涨4.69%。但拜登、鲍威尔表态后，美油布油均大幅回落，最终WTI原油涨2.77%，Brent原油涨1.89%。芝商所宣布将纽约港超低硫柴油期货12月合约、RBOB汽油期货12月合约和2022年1月原油期货的维持保证金上调。

海通期货能源化工研发负责人杨安认为，在周五油价暴跌之前，伊核协议的进展是市场比较关注的点。“因为美国政府迫切需要将通胀控制下来，对于拜登来说，控制能源价格是重中之重，所以美国联合多国进行了历史上规模最大的一次战略原油释放行动，但很遗憾这个动作落地第一时间油价并没有大幅下挫。”

在这种情况下，杨安表示，是否让伊朗原油回到市场成为一个非常关键的选项，如果伊核协议获得重大突破，那对油价必然会产生重大影响，根据之前市场机构的预测，伊朗原油回归市场可能会让油价回落5—10美元/桶。而现在因为新冠病毒变体“奥密克戎”的意外出现，油价单日暴跌10美元/桶后，对于让伊朗原油回到市场的需求就变得没有那么迫切了，这也让伊核协议谈判增加了一些不确定性。“之前伊核协议已经经过了多轮谈判，最终达不成一致也是预料之中，对油价影响有限。相反如果伊核协议谈判取得关键突破，那对油价来说相当于‘雪上加霜’。在变异毒株和供需面恶化的背景下，伊朗原油回到市场会加大市场对油价悲观预期，油价大概率会继续回落寻求支撑。”

“美国有主动推动伊朗核谈判从而打压油价的意愿，如果谈判顺利原油价格将进一步承压，倘若谈判失败，原油价格将短期反弹，长期还要看原油的供需情况。”国联期货研发部副总经理贾万敬说。

中信建投期货能源化工组负责人李彦杰认为，美伊谈判的前景不太明朗。“如果谈判过程中或者结束后出现‘顺利’等类似描述，按照以往经验，供应利空预期升温将导致油价下行风险增加。不过需要注意的是，这更多的是利空情绪的释放，因为距离伊朗石油供应真正回归市场仍需一定时间。如果不太顺利，则大概率表现为近期来自美伊谈判的利空风险的撤销。”

周一开盘，布伦特、WTI原油大幅反弹，而内盘原油期货却纷纷大跌。杨安认为，这样极端行情的导火索正是新变异毒株“奥密克戎”。“原油大跌同时，全球风险资产几乎无一幸免，股市、大宗商品甚至数字货币纷纷大跌。暂时还没有更详细的数据来全面了解该变异毒株到底会形成多大的破坏力，市场寄希望该毒株或许没有想象中那么可怕，所以短线走出反弹行情，但这种走势缺乏持续性，更多应该视作大跌之后的技术性反弹，如果没有能提振市场信心的因素出现，后市大概率不乐观。”

李彦杰认为，周一的反弹并不意外。“一是‘奥密克戎’变异毒株对疫情形势影响本身仍需时间判定，因此短期不必过度恐慌，油价下方空间也较为有限；二是随着上周五严重的恐慌情绪释放殆尽，市场存在超卖后的修复需求，叠加四季度油市仍呈供应偏紧格局，因此周一国际油价走出‘触底反弹’走势。”

对于内外盘涨跌幅度差异，杨安认为，主要原因是结算时间不同，周一外盘是新的交易日，而国内SC原油是周五夜盘加周一日盘为一个结算日，因此看起来是国内大跌，外盘反而是反弹的。其实内外盘原油整体下跌幅度基本相当，差别不大。

李彦杰告诉记者，总的来说，目前的情况即“新毒株引发市场恐慌提前推升油价”。“本周作为油市超级大周，利空风险略占上风：一是伊核谈判，如果谈判过程中或结束后出现“顺利”等类似描述，按照以往经验，供应利空预期升温将导致油价下行风险增加。二是周六召开的欧佩克+部长级会议。按照计划，该联盟将于1月增产40万桶/日，随着需求增速放缓而供应稳定增加，油市供应缺口逐步修复的前景明朗且稳定，但近期消费国放储、伊朗核谈判以及‘Omicron’变异毒株的意外发现令这场会议的最终结果充满变数。”

李彦杰认为，后市市场将聚焦于仍充满变数的伊朗核谈判和欧佩克+会议，同时仍需警惕利空风险的累积释放以及疫情形势超预期恶化、疫苗失效等问题出现。

油价大跌，沥青、PTA均被波及

受近期原油价格大幅下跌影响，沥青及PTA期价难以“独善其身”。海证期货能化研究员郑梦琦认为，从成本端来看，沥青成本端支撑走弱。悲观情绪下，期现商低价抛售现货，华东中石化主力炼厂计划下调沥青价格，沥青主流成交价下行。北方地区雨雪天气，项目施工需求明显萎缩，西北及东北沥青库存增加；华东及华南、西南地区终端需求表现一般。供应端，焦化利润依然高于沥青利润，沥青开工率继续维持低位，计划排产量同比和环比均大幅下降，沥青供应继续下滑。

李彦杰则认为，在原油价格影响下，弱势的基本面加剧了沥青价格下行。“后期来看，根据11月份沥青炼厂开工率测算，实际产量仍将高于排产计划，同时公路建设固定资产投资在四季度呈现季节性走弱，预计后期沥青整体或延续弱势。”

国联期货研发部副总经理贾万敬告诉记者，11月26日原油价格大跌13%，为PTA打开了下跌空间。“如果PX价格受原油的影响跟随下跌，PTA加工费依然在500元/吨以上，就绝对价格而言，PTA依然有下跌空间。聚酯企业联合减产，应该是以长丝减产为主，如果涤纶短纤的开工率出现显著下降，则可考虑做买短纤空PTA的套利。”

李彦杰表示，目前PTA加工费被压缩之后,原料成本影响效应增强，尽管周一外盘油价有所反弹，但与上周五夜盘收盘时相比仍有一定程度下跌，这也导致了周一PTA期价进一步下跌。“近期PTA下游聚酯大厂出现联合减产，在PTA供给保持偏高位的情况下，短期内PTA还将继续跟随原料价格运行，近期除疫情外还需关注价格下跌后PTA大厂装置的检修情况。”

贾万敬认为，后期需要持续关注PTA加工费的情况。“若PTA加工费再次回到300元/吨以下，可能会造成PTA工厂主动减产。”