煤价下跌直接影响乙二醇价格

乙二醇期货跌停，与当前特殊的市场环境相关，一个是乙二醇期货价格的波动率创上市来新高，高波动之下，近期乙二醇期货涨停与跌停连续出现；另一个是乙二醇的定价问题，在当前乙二醇价格环境下，油制乙二醇生产利润已接近年初高点，但煤制乙二醇生产利润，受制于煤炭价格的上行压力，而持续被压缩，这也间接反应当前乙二醇价格更多的锚定在煤制乙二醇之上。

乙二醇期货指数15天的隐含波动率已突破70%，创期货上市以来的最高水平。高波动率对市场的影响也是不同的，一方面高波动率下市场对潜在风险更加敏感，在近期波动率扩张的过程之中，乙二醇期货的回落或许反应了这一变化；另一方面高波动率也提升了市场的流动性，观察来看，国庆假期之后乙二醇期货市场成交量大幅扩张，月内市场成交持仓比提升至1.86附近，仅次于3月份水平。

前期乙二醇反弹之后，石油路线乙二醇的生产利润是急剧走阔，并重新回到年初高点；但是煤制乙二醇生产的利润实际上还是在继续走弱，直接原因在于煤炭价格的上行在不断挤压煤制乙二醇的生产利润。数据统计显示，伴随着动力煤价格的上行，乙二醇与动力煤价差的下行，乙二醇与动力煤价格的联动性在明显提升，其中，近期乙二醇价格与动力煤价格相关性近96%，从这个角度讲，政策指向下动力煤价格的下跌也直接影响了乙二醇的期货价格。