供需预测唱大戏 棉市风险不可不防

12日晚美国农业部发布了1月份全球产需预测，美国棉花出口量调增，产量和期末库存调减，并且美棉产量调减幅度明显超出市场预料。USDA此次调减产量的时间点耐人寻味。

套用那句俗话：“事出反常必有妖”。一般来说，每年9-11月美棉出口量保持低位，12-3月出口装运量相对较高，在出口旺季提高ICE盘面价格就是别有用心了。美棉从8月开始陆续采摘，直到9月份以后大规模收获，而12月份以后是美棉的集中销售期。从去年12月到今年1月，USDA已连续两次大幅下调美棉产量和库存。此时连续下调美棉产量，为的就是通过拉高棉价来提高美棉销售的利润，而对进口国来说则是增加了进口成本。近年来，USDA数据的真实性一直饱受诟病，无论是美棉产量还是印度棉库存，都是美国农业部搬弄是非戏耍各国的伎俩。尽管充满质疑，但其影响力却很大，毕竟这是唯一一份全球范围内的产需预测。

笔者在之前分析认为棉价会继续上涨，因为预期2021年将是商品牛市。现在担心的是下半场市场会出现什么变化不得而知。尽管上涨方向没变（消费将会随着经济的复苏大幅反弹），但市场预期牛市一致的前提下，本身就是巨大的风险，况且2020年已经让我们见识了“黑天鹅”和“灰犀牛”的威力，2021年投资依然面临巨大的风险和机会。“明者因时而变，知者随事而制”，相信机会永远是留给有准备的人。