2020年6月PTA市场行情回顾与后市展望

一、行情回顾

内盘：本月PTA价格以震荡为主，一方面原油的稳定上涨及宏观偏暖的交易情绪给PTA一定支撑，但受到了多套检修装置重启、新装置投产的供应压力，PTA上涨动力受到打压。故而表现出震荡走势。

6月第一周：本周受OPEC会议提前召开且可能会延长目前970万桶/日的减产量至少2个月的会议预期，上半周原油价格继续冲高，而同时在宏观预期偏好转暖的情绪下，下游买盘也给到一定支撑，聚酯整体重心保持上涨节奏，周中产销也有所放量；下半周，OPEC提前开会的愿望落空，同时产油国目前的减产执行率引人担忧，原油价格回落，聚酯整体涨势暂缓。PTA维持震荡态势。

第二周：OPEC最终决定将减产970万桶的协议延长一个月至7月底，短期原油市场暂时“利多出尽”，本周一PTA价格触及本月最高值后进入回调状态，但受到部分停产检修装置未能如期重启的影响，PTA价格获得一定支撑。即使周四晚间油价重挫，PTA价格依然下跌幅度有限。

第三周：本周聚酯市场整体延续震荡。原油价格重新走强带领PTA期货处于易涨难跌状态，不过由于汉邦装置的重启预期，以及现货市场成交气氛受下游产销疲弱影响，PTA价格上涨依然动力不足。

第四周：端午节期间外围市场走弱，原油技术性调整下跌，节后首日开市市场气氛不佳；再加上淡季因素影响，本周下游加弹、印染开工率都有一定程度的下降，聚酯工厂产销表现疲弱，切片及长丝重心均有进一步走跌的行为；但受成本支撑跌幅有限，PTA依然表现为震荡走势。

外盘：PTA外盘与内盘的走势基本一致，以震荡为主。本月最高值为460美元/吨，最低值为445美元/吨，变化幅度只有15美元/吨。

本月 PX-石脑油价差大幅收窄，一度收窄至 150 美元/吨附近，叠加本月聚酯出口市场的低迷气氛，PTA 外盘波动性有限。上旬在 PTA 美金盘供应商一日游报盘拉涨至 445 美元/吨后维持在此价位。中旬一日游报盘提涨 5 美元，但实际船货商谈在 420-430 美元/吨附近。下旬 PX 绝对价格受换月影响提涨，从理论值的角度对 PX-石脑油价差进行了修复，但 PTA 外盘市场涨幅有限。至月底基本维持在月中的价格水平。

利润：本月PTA现金流走势偏弱，整体以下跌为主，从月初的498元/吨，下跌至下旬-41元/吨。本月PTA价格以震荡为主，整体变化不大，但PX价格受到国际原油价格上涨影响，整体呈现上涨走势。由于成本不断上涨，但价格却变化不大，PTA现金流难以保证。

二、点评分析

原料方面，在OPEC决定将减产970万桶的协议延长一个月至7月底之后，国际油价获得支撑，价格开始小幅上涨。但由于全球肺炎疫情形势严峻，经济恢复程度有限，原油需求不足，油价上涨动力不足，短期内可能在38-40持续震荡。PX-石脑油加工费暂且得到一定修复，但近期个别装置开车前的补货需求了结后，预计会再度走弱。故而 PTA 方面成本支撑力度尚可，但也不足以出现超强支撑。

供应方面，当前 PTA 再度进入增库通道，7 月原定检修的几套装置也有推后的情况。故7月累库压将依然存在。

需求方面，聚酯本月先后投产多套新装置使得 PTA 需求方面仍有较强的支撑力。暂时因聚酯厂低库存，预计整体高开工状态仍能延续；但本月下半月聚酯淡季特征逐步显现，后期需要警惕织造环节目前高原料+成品库存带来的逐步的负反馈。

三、PTA 生产企业装置运转情况

1、川化能投100万吨PTA装置于6月1日短暂跳停一天，重启后初期负荷在7成，至6月4日提升至9成，6月7日满负；18日减产至8成，后提升至9 成。

2、福化450万吨PTA装置于6月8日碱洗降负5成运行，12日起陆续恢复，13日提产至9成，17日提产至满负荷。

3、汉邦220万吨PTA装置于6月18日升温重启，23日正式出料。

4、6月19日，上海石化于5月18日检修的40万吨PTA装置重启，23日出料，其后运行8-9成。

5、6月23日，扬子石化一套于去年12月12日停车检修的35万吨PTA装置重启。

6、6月26日，中泰化学120万吨 PTA 装置停车检修，预计7月初重启。

7、6月28日晚间，恒力5#新250万吨PTA装置投产，6月29日下午产出合格品，初期开一半生产线，另一半计划于 7月中下旬投产。

至月底仍在检修状态的装置：华彬3套共180万；辽化27万、53万；扬子35万；逸盛宁波65万；华南一套65万、福化165万、佳龙60万、蓬威90 万、天化35万、利万70万、汉邦70万等

四、后市展望

目前聚酯整体基本面较前期已有明显改善，抗跌性会进一步体现。但短期宏观及原油都处在回调窗口，并且目前行业现状是情绪面与基本面相悖，预计PTA会维持一段震荡行情。