120万吨聚酯项目一期开工! 聚酯龙头夺下“必争之地”后，现在要解决的是溢出的千万吨产能!

6月16日，新疆中泰集团巴州年产120万吨聚酯项目一期年产50万吨差别化功能性纤维项目，在库尔勒上库高新技术开发区石油石化产业园正式动工。

项目开工现场

“现场动工仪式正式开始” 随着新疆库尔勒中泰石化有限责任公司董事长陆正平宣布声响起，强夯机启动的机械声正式拉开了建设大幕。

项目开工现场

中泰石化党委副书记、副董事长、聚酯项目总经理黄永军说，在各级党委、政府的支持关心下，按照中泰集团党委的工作要求，项目设计、设备订购等工作已全面开展，为确保今年年底主体封顶，聚酯一期项目全体人员将紧抓施工黄金期，高质量、高标准推进项目建设各项工作，力争在2021年底建成投产。

陆正平在接受媒体采访时说，生产聚酯主要原料为PTA和乙二醇，与中泰石化已建成的120万吨/PTA项目形成上下游产业链，项目计划于2021年年底建成投产，投资约34亿元，项目包括年产25万吨长丝和年产25万吨短纤。建成投产后，将实现年销售收入37.6亿，增值税5700余万元，直接带动就业600余人。拉动下游织造、印染等配套产业链就业5万人以上。据了解，年产50万吨聚酯项目是实现石油石化产业和纺织服装产业耦合发展的关键项目，主要生产长丝和短纤。

随着聚酯产业链上下游先后进入投产周期，阶段性的产能错配带来阶段性的供需不匹配。此轮景气周期由聚酯端开启，聚酯的大投产，使得PTA需求得以支撑；随着民营大炼化进入投产周期，PX供应增量明显，原材料供应增量带来了PTA在成本端坍塌；随着独山子能源的投产PTA进入大投产周期，供应明显增加，而需求端聚酯已接近景气周期尾声，供需错配下，PTA/MEG的供应增速高于聚酯的需求增速，基本面由强转弱。供需矛盾最直接的表现为，截至5月中旬，国内PTA实际社会库存已升至379万吨，创下近五年新高。上一次国内PTA库存最高水平出现在2015年，为200万吨。目前的库存量较当时高出近九成。

从行业集中度来看，近年来聚酯头部大厂加快投产速度，行业集中度不断加大，对于聚酯龙头企业来说，打下PTA这块“必争之地”后，如何把控好千万吨溢出的PTA产能才是接下来企业的大命题！

PTA的实际供需矛盾已提前拉开序幕

1、供应紧平衡被彻底打破

“高库存是PTA供需平衡被提前打破的一个表现。”金联创PTA分析师邱倩倩表示，若没有新冠疫情，业内普遍预计PTA市场的供给过剩会出现在2020年下半年——业内龙头企业的大型新PTA装置，多计划在今年下半年投产。

据不完全统计，今年下半年，预计有1050万吨PTA装置将会投产，分别涉及恒力石化五期项目、百宏集团的福建百宏项目、新凤鸣的独山能源二期项目、逸盛新材料项目。

PTA的行情并不孤立。上下游之间相互传导，并与原油、聚酯等市场行情休戚相关。今年3月，沙特发动原油价格战，导致全球原油价格暴跌，传导至PTA产业端，表现为生产原料成本的整体下降。同期，国内疫情缓和，PTA下游聚酯复工加快，需求有所回升，PTA加工费也恢复上涨，带动了高开工率。

据邱倩倩介绍，一般情况下，PTA企业的收益按加工费计算，行业平均加工成本价约600元/吨，超出这一价格的部分可看作是企业的利润。

自2017年起，因环保升级带来新增需求提振，聚酯行业产能开始集中投放，但上游PTA产能增速未能跟上聚酯的投放节奏，一直处于供需紧平衡状态，导致加工费高企。截至去年12月中旬，PTA年内平均加工费为1068元/吨，处于近七年来的最高水平，较2018年增长9.2%，较2016年则增长超1.3倍。

高利润水平下，PTA工厂的开工意愿强烈。截至4月20日，PTA企业开工率维持在84.05%的高位。但因疫情原因，下游聚酯开工率虽较疫情初期略有回升，但相对仍处于低位，且受到海外疫情抑制，纺织订单出口减少，这促使PTA库存水平不断升高，供需开始失衡。

随着恒力石化等PTA新增产能在下半年逐渐释放，行业过剩问题将更加突显。

中石化齐鲁石化规划院项目主管于国良表示，预计今年PTA新增产能达1580万吨，总供应量接近5000万吨。而今年聚酯行业计划新增产能约800万吨，其中一半产能将于下半年投放，甚至延迟至2021年投放，预计今年聚酯行业对应的PTA总需求量约4000万吨。

由此计算，今年约1000万吨的PTA产量将过剩，相当于总供应量的两成。

据《期货日报》数据显示，去年，PTA实际有效产能约4898万吨；产量为4470万吨，消费量为4502万吨。

2、寡头垄断格局加剧

随着新一轮产能过剩的到来，对落后产能的清退将不可避免。眼下这一轮产能过剩，对于老旧装置、规模较小企业的淘汰力度将更大。

据不完全统计，目前，PTA行业内100万吨装置以下的企业约有九家，主要包括福建佳龙石化、重庆蓬威石化等。

近年来，PTA行业新投产的多为100万吨以上的大型炼化一体化装置。目前PTA产业链的话语权主要集中在大型企业手中。中小企业竞争不利，生存空间被压缩，行业必将重新洗牌以寻求供需的再平衡。

据大宗内参数据显示，恒力石化新装置的PTA加工费成本约为280-300元/吨，老旧装置的加工费成本则普遍在700元/吨。

《期货日报》称，目前PTA行业已呈现寡头垄断格局，前三大龙头企业分别为逸盛石化、恒力石化和福化福海创。数据显示，去年，逸盛石化的PTA产能占行业总产能的比例为26.2%、恒力石化的产能占比为13.5%，福化福海创的产能占比为9.18%。三者合计占有行业总产能的48.9%。

3、产能过剩的出路

近年来，PTA行业的一体化纵向发展及大型化趋势明显，这也成为头部企业在产能过剩阶段的最大竞争力。东方证券研报称，PTA作为聚酯产业链的中轴环节，上承PX下启聚酯，不论是对炼化还是涤纶，都属于“必争之地”，具备很强的一体化属性。

通过近几年的扩张建设、投产，恒力石化、荣盛石化等企业，已陆续构建起原油-PX-PTA一体化、或是PTA-聚酯-纺织一体化等产业链布局。去年5月，恒力石化2000万吨/年炼化一体化项目全面投产，该公司去年实现营收破千亿、净利增两倍。荣盛石化也因新项目投产等原因，去年盈利增长了近四成。

除不断挤压落后产能，占据市场份额外，将过剩的产能压力通过出口进行疏导，也是PTA企业面临产能过剩的出路之一。

卓创资讯表示，随着中国廉价劳动力的人口红利远去，东南亚等地纺织业崛起，考虑到短期内东南亚、非洲等新兴服装产业基地上游聚酯化纤配套并不完善，预计这些国家仍将主要依赖进口国内聚酯化纤原料加工生产为主。据海关数据显示，今年3月，中国PTA出口量为10.57万吨，创单月历史新高，出口量同比上涨91.06%。