利空因素犹存 PTA或进入回调整理阶段

根据生意社价格监测显示，本周国内PTA市场价格先涨后跌态势，截止5月22日国内PTA现货市场均价在3560元/吨，较周初上涨3.62%，同比下跌40.9%。原油持续走强、自身装置检修增多，叠加供应商再度回购现货，在此推动下PTA价格重心继续上移，但22日价格出现回落调整，单日跌幅1.99%。

装置方面，上海金山石化40万吨PTA装置于5月18日早间停车检修，计划检修28天。汉邦石化220万吨PTA装置19日起停车检修，计划检修1-2周。国内PTA开工负荷由92%下降至87%附近。6月PTA存在检修计划的主要有海南逸盛、新疆中泰及仪征化纤，利润水平的扩大使得，使得PTA工厂检修意愿下滑，不排除推迟检修的可能。库存方面，年初产能投放叠加高开工率，现社会库存在350万吨以上。加工费方面，5月以来PTA加工费在700-800元/吨之间波动，这样的加工费水平在当前产能过剩的阶段中，无疑是偏高的，主要是由于上游PX环节疲弱，不断让利给予的结果。

上游原油市场在供给收缩超预期和需求转好的支撑下，价格呈现震荡攀升的格局。然而PX表现却不如人意，价格依然保持弱势，尽管5月亚洲部分装置检修，但PX供给仍显充裕。截止5月21日亚洲地区收盘价格为488美元/吨FOB韩国和508美元/吨CFR中国。

涤纶长丝市场均价涨跌情况，单位：元/吨

下游涤纶市场行情出现小幅反弹，其中涨幅最为明显的是涤纶FDY，周涨幅为5.41%，其次是涤纶POY、涤纶DTY、涤纶短纤，分别涨幅为3.37%、2.93%、2.30%。成本端走势偏强，提振涤纶市场价格重心进一步攀升，但下游补货表现疲态，谨慎情绪较为浓厚。终端纺织市场来看，5月以来内外贸市场都有一定程度的复苏，内需逐步恢复，织造市场订单较前期稍有好转，走货好于前期，厂家积极性走高，织机开工率回升62%以上。部分海外国家宣布解封，外销也在悄然启动，据悉，近期欧洲、美国和东南亚订单陆续下达。

纺织出口方面，据中国海关总署最新统计数据显示，2020年4月，我国纺织品服装出口额为213.61亿美元，环比增长38.43%，同比增长9.77%。其中，纺织品(包括纺织纱线、织物及制品)出口额为146.207亿美元，同比增长49.36%；服装(包括服装及衣着附件)出口额为67.399亿美元，同比增长30.31%。1-4月，我国纺织品服装累计出口额为666.26亿美元，同比下降12.06%，其中纺织品累计出口额为373.115亿美元，同比增长2.90%；服装累计出口额为293.089亿美元，同比下降22.33%。

生意社分析师夏婷认为，目前成本端的利好驱动下，PTA市场行情保持稳中上行态势。但值得注意的是PTA“高库存、高加工费、高开工率”问题并未根本解决。同时下游终端内外贸恢复缓慢，且订单表现不稳定，当前对原料采购保持刚需为主，若后续订单不能及时跟进，6月份后期不排除织机负荷再度下调可能性，实质性回暖还需观察。总体来看，利空因素犹存，PTA价格的持续性上涨承压，或进入回调整理阶段。