上游：220万吨PTA装置意外停车引爆；下游：订单普增，开机好于4月底！

从中东到西伯利亚，从北海到拉丁美洲，几乎所有地方的原油实货价格都在强劲上涨，支撑了期货市场的飙升。

ICE欧洲期货交易所布伦特原油价格过去一个月接近翻番，达到每桶35美元左右，而一度跌成负数的美国WTI原油期货也出现飙升。这一切都是因为全球产油国削减了每天数百万桶的供应，令实际供应收紧，而为中国为龙头，需求也已经开始回升。

这些态势使得多个油品实货比他们参照的基准期货出现每桶几美元的溢价，而就在数周之前，他们还是深度折价。除了美国墨西哥湾地区（沙特原油大量流向这里），大多数实货品级原油的价格已经上涨了几天或几周。涨势最强的往往是那些最直接暴露于中国需求的石油。目前，中国的需求已经恢复到接近一年前的水平。

油价大幅飙升，石油市场收紧速度加快！

俄罗斯ESPO原油（主要从该国远东地区运给亚洲买家）本周较迪拜基准原油价格最高溢价每桶3.50美元。而就在上月，6月装船的的油品一度比迪拜基准价格折价4.80美元。

根据不愿具名的交易员称，6月装船的伊拉克巴士拉轻质油和中质油以比官方售价每桶高出4.50-4.80美元的价格卖给了一位中国买家。之前5月原油的溢价是每桶2.50美元和3.50美元。交易员说，在安哥拉（中国是主要客户），溢价在过去一周内提高了大约1美元。北海原油也大幅上涨。

这种强势凸显出石油市场收紧的速度有多快。在需求回暖的同时，OPEC及其盟友正在将全球日产量削减近1,000万桶，北美的勘探企业也在急速停钻。“简而言之，OPEC+牵头的减产和全球停产正在发挥作用，”加皇资本市场分析师Michael Tran在一份研报中写道。

他说，虽然该行原本预计石油市场到6月底或7月初将出现供应短缺，但“初步指标显示过剩清理速度比我们预测的时间线提前了4-5周，价格也是。

聚酯原料跟随原油波动，220万吨/年PTA装置意外停车刺激市场，供应压力有望减小

原油价格的波动，仍是聚酯原料跟随的主要旋律。全球油市加快恢复平衡，对市场形成利多支撑。近日PTA出现成本推涨行情，成本端利好刺激下，PTA上涨势头强劲。而19日晚间，汉邦石化220万吨PTA装置临时停车提振市场，PTA期现市场情绪再起，价格领先化工涨幅。截止5月20日上午，5月WTI原油涨幅67.6%，PTA期货涨幅9.4%。

自5月份以来，宁波利万70万吨PTA装置因意外事故停车，重启时间未定；汉邦60万吨PTA装置因故停车检修；上海石化40万吨PTA装置也正式执行计划内检修，期限一个月附近。当前PTA开工率依旧偏高，但海南逸盛200万吨装置和新疆中泰120万吨装置都各有6月份检修计划出台。从表可看出，6月份有几套装置存在检修计划，但目前加工费处于700-800元的高位，业内对此检修的情况仍持有谨慎的态势。根据现有装置检修计划表推算，若以上装置检修均能落地，那么，5月份PTA供需差约在25-30万吨附近。6月份若加上桐昆嘉兴石化装置的话，预计PTA供需差将去库3万吨，但若嘉兴石化检修在7月份，那么6月的供需差仅累库4万吨上下。由此可以看出，供需累库有所缓和，后期PTA能否实现去库，装置检修的落地至关重要。

同时汉邦石化220万吨PTA装置临时停车对市场形成提振，据了解，汉邦石化总产能290万吨/年，前期有70万吨小产能已经停车，晚间220万吨/年的大装置停车，初步预计停车将在20天。PTA国内有效产能基数为5239万吨，该产能占比在5.54%。按照目前PTA及聚酯的负荷预估，该装置停车之后，前期PTA持续累库速度基本结束，供需大致处于平衡状态。预估5月份整体累库降至20万吨附近，较月初预期累库数据下滑大致在10万吨。预计后期PTA供应压力有望减小。

涤纶长丝上下游迎来强支撑：纺织订单增，开机情况好于4月底

从聚酯方面来看的话，原油和PTA的大幅上涨也诱发了涤纶长丝的产销火爆。而从下游织造来看，进入第二季度，由于前期订单集中取消和延迟，导致市场订单持续缺失，厂家坯布库存一度触发警戒线，尤其是外围厂家，由于其产能高，库存压力更大，导致大部分织造厂家生产积极性明显走弱，在五一期间放了至少5天的假，甚至有厂家放假达7-10天。

随着假期结束，各大集群生产厂家陆续恢复生产，但是与放假前调研的情况有所不同的是，五一小长假归来，不少厂家都上调开工，有些企业甚至满负荷操作。

据悉，目前盛泽、长兴地区喷水开机率上升至7-8成附近、萧绍圆机在5成、经编开机率也在7成左右，较4月底，市场开工率普遍上升了1成左右。

除此之外，近期夏装服装面料走货也好于前期，有厂家表示放假后已经走了数十万米的订单。前期因为内外贸订单缺失，导致仿真丝面料的生产厂家库存大幅上升，随着内贸市场逐渐回暖，带动了仿真丝在市场的销量，部分规格产品甚至因为货源紧张，更是带出一波行情，其中去年热卖的产品消光SPH破卡脱颖而出，厂家表示下游需求较好，市场热度明显好于其他产品，价格也稳中有升。

但需要注意的是，目前纺织外贸环境依旧偏弱，欧美经济复市过程中对我国纺织服装品订单的恢复，利好涤纶产品需求，支撑涤纶产品市价及利润，但5月下旬我国纺织行业对欧美的出口订单尚未有实质改善，整个需求恢复可能需要1-2月的过渡期。

因此，综合而言，随着欧美局部复工复市，市场对全球经济复苏的预期增强，主要产油国维持减产挺市且欧美成品油需求回升降低了原油过剩的压力，5月原油期货多头资金占据上风，短期原油期货可能继续反弹，直接提振国内化纤市场。短期成本支撑下聚酯产业链市价普涨，但中期终端纺织市场需求恢复的程度将决定产业链行情反弹的高度。