2019年11月PTA市场行情回顾与后市展望

一、行情回顾

内盘：本月PTA内盘行情波动较大，前半个月主要以下跌为主，一度跌破4700元/吨，达到年内最低值。后半个月行情稍有回升，价格站稳4700元/吨，在4750-4800元/吨附近多次震荡。

11月第一周，PTA价格起伏较大，前半周由于美国讨论是否取消部分中国进口产品所加关税，其中包括服装类商品，利好于市场，PTA价格大幅回升。但随着前期PTA检修装置陆续重启，PTA价格迅速下跌。

第二周，PTA价格以震荡为主，受到前期检修装置重启，以及中美贸易无实质性好转的影响，PTA价格一度跌至近几年最低值。但随着PTA利润进入亏损区域，抗跌性也逐日显现，以及部分装置检修，PTA价格开始触底反弹，在4700元/吨-4750元/吨附近调整。

第三周，PTA价格仍以震荡为主，由于下游聚酯促销优惠逐步减少，并且有提涨价格的尝试，所以整体产销表现一般，多以刚需补货为主，下游需求弱势，难以支撑PTA价格上涨。但未来聚酯原料供应量增加的市场预期，对PTA价格起到了一定的支撑作用。

第四周，PTA价格走势较弱，新凤鸣PTA新装置的投产与聚酯多套装置检修计划的排出，令市场基本面承压，同时中美贸易谈判进展不明朗，叠加下游聚酯产销较弱的影响，PTA本周成交气氛冷淡，价格也以下跌为主。

外盘：本月PTA外盘以下跌为主，但走势相对平稳，在610-630美元/吨之间震荡调整。前半个月PTA外盘价格变化幅度不大，从最高值630美元/吨跌至615美元/吨。下半个月PTA外盘价格也相对稳定，在610-615美元/吨之间震荡调整。

11月第一周，本周丽东PX装置检修，PX价格仍然跟随成本端震荡波动为主，PTA外盘受到影响较小，但PTA外盘价格受到内盘走跌影响出现小幅下调。

第二周，本周PX价格震荡整理为主，文莱PX据闻将在本周六装船，而浙石化PX预计也会在下周出料，但中美贸易无实质性利好消息传出，供需状态没有明显变化，PTA外盘价格也较为稳定。

第三周，本周PTA价格较为稳定，虽然本周油价先抑后扬，但整体反弹空间有限，PX价格以震荡整理为主，下跌与上涨动力均不足。

第四周，本周由于PX开工率小幅下降，PTA外盘价格走出稳定，跟随内盘小幅回落。

利润：本月PTA利润走势起伏较大，盈利与亏损交替出现。

11月初由于中美贸易有利好消息传出，PTA价格小幅上涨，出现整月最高值，并且上游PX价格较为稳定，PTA利润也出现了一个高值78元/吨。第二、三周随着PTA检修装置重新投产，中美贸易没有实质利好消息传出，PTA价格开启下跌通道，PTA利润也由正转负，持续半个月时间。月末随着PTA价格小幅回升，利润一度扭亏为盈，但随着PTA新装置投产以及聚酯产能部分检修，PTA价格再度下跌，利润再次进去亏损区间。

二、点评分析

原料方面：由于多套炼化装置检修，亚洲范围内轻油供应吃紧，PTA成本支撑力度较强。但随着后市两套炼化新装置已经陆续或近期会产出PX合格品，故后期PTA成本方面的支撑力会逐渐减弱。

供应方面：11月PTA有多套装置检修，库存一度得到缓解，但随着新凤鸣新装置的两条单线正常出货，以及部分前期检修装置重新投产，PTA现货供应紧张的市场得到缓解，再次进入了累库存阶段。

需求方面：11月前期部分瓶片及短纤装置均有减产、停车的情况发生，FDY现金流也持续处于亏损状态。虽然聚酯负荷还没有出现大幅下降，但目前终端印染环节已经出现因为订单减少而能够缩短交货期的情况，而目前已知又有300多万聚合产能将在春节前后停车检修，需求即将走弱已经是不争的事实。

三、PTA 生产企业装置运转情况

1、蓬威石化90万吨PTA装置11月28日降幅至5成运行。

2、海南逸盛200万吨PTA装置于11月22日停车检修，25日重启。

3、亚东石化80万吨PTA装置于11月13日停车检修，26日重启。

4、嘉兴石化140万吨PTA装置于11月13日停车检修，25日重启。

5、独山能源220万吨新PTA装置中的另外110万吨生产线于11月27日正式投产。

至周五其他仍停车的装置：华彬3套共180万；辽化27万、53万；扬子35；逸盛宁波65万；华南一套65万；福化165万；佳龙60万吨等

四、后市展望

11月因为中美贸易无实质性利好消息传出，以及下游聚酯开工有所下降，PTA价格一度以下跌为主，但在多套PTA装置检修的提振下，PTA价格一度止跌反弹。可随着PTA新装置投产，以及前期检修装置重新投产，PTA再次进入下跌行情。供应端的问题只是暂时的，而需求端的矛盾随着时间的推移可能会持续到明年春节以后。故而对于市场而言，PTA始终会处于易跌难涨的通道中。