社会库存难积累 PTA期价跌势趋缓

进入9月以来，PTA期货便展开高位回调，主力1901合约上周三一度创下近一个月新低7084元/吨，随后震荡持稳，最新收报于7214元/吨。分析人士表示，下游江浙织机开工回落以及聚酯减产行动继续利空PTA价格，但PTA部分厂家停车检修，令供应面有所减少，对期价产生一定支撑。此外，随着现货价格回落，PTA出口窗口有打开迹象，社会库存恐难进一步积累。因此后市PTA期价跌势将趋缓。
　　

期价跌势暂缓
　　9月21日，PTA期货呈现偏强震荡，主力1901合约盘中最高至7254元/吨，收报7214元/吨，上涨18元或0.25%。
　　瑞达期货(博客,微博)研究院分析师表示，从成本端来看，上游原料价格支撑松动，国际油价出现下挫，且亚洲PX价格收跌至1243.67-1263.67美元/吨，按加工费500元折算PTA完税成本约在7106-7211元/吨。从基本面来看，PTA部分厂家停车检修，令供应面有所减少，而下游聚酯企业继续减产，市场产销清淡，短期PTA期现价格趋于震荡走势。
　　现货价格，据瑞达期货数据显示，上周五华东PTA期货市场偏强震荡，市场心态偏弱，零星报盘在7900元/吨附近，递盘价格在7700元/吨附近，商谈价格在7800-7900元/吨。上午暂无成交听闻。美金盘PTA市场价格持稳，PTA美金船货报盘执行1040-1060美元/吨，PTA一日游货源供应商报盘执行1060-1180美元/吨，未有成交听闻。
　　

短期或维持震荡运行
　　从基本面来看，中宇资讯市场分析师安光表示，从宏观方面来看，国务院完善促进消费体制机制，进一步激发居民消费潜力，后期将积极拉动内需，一定程度上抵消外部扰动事件带来的利空影响，利好市场心态。从基本面来看，下游聚酯工厂继续降价促销，近期聚酯库存上升，聚酯工厂加大降价、减产力度，但市场恐跌心理加重，9月聚酯产销持续低迷。聚酯开工下降，对PTA刚性需求下降，打压PTA市价。
　　中信期货分析师表示，目前来看，PTA市场仍存偏空压力：一是聚酯减产范围扩大，聚酯开工出现回落、聚酯品库存快速回升，令需求端表现偏空；二是PX价格连续几个交易日下调，成本支撑强度有所减弱。不过，PTA-聚酯的供需偏紧格局出现松动，但还不致于彻底转弱。此外，近期珠海BP、扬子石化进入停车令PTA开工有所回落，本周桐昆嘉兴150万吨装置如期检修，PTA开工将进一步回落，供应增量减少能够抵消部分聚酯减产造成的偏空拖累。总体而言，近期PTA价格出现回落是在多空因素交织下，走势回归基本面的需求，后期供需基本平衡仍是趋势所在。
　　

对于后市，新晟期货分析师吴笛表示，宏观方面，人民币贬值有利于PTA及下游产品出口，但外部扰动事件将影响PTA下游需求，对PTA走势构成利空。基本面方面，虽然下游抵触情绪仍在且执行减产，但考虑到9月下旬以及10月份仍有多套PTA装置检修，以及当前现货价格回落，PTA出口窗口有打开迹象，预计PTA社会库存在10月份将难进一步积累，或维持中低水平。技术方面，1901合约跌破5日均线7223元/吨，上方压力位在20日均线7585元/吨附近，下方支撑位在60日均线6778元/吨一线，预计PTA期价短期或维持偏震荡运行，运行区间在7000-7700元/吨。

9月份以来，由于下游持续抵触致产业链持续累库存，PTA期货1901合约顶着大幅贴水的压力持续回调，尽管目前压力依然较大，但考虑到产业链价差结构持续修复，且在前期回调过程不断兑现预期，因此跌势大概率将逐步趋缓。