INE原油期价创上市以来新高，上期能源发函提示投资者理性投资

8月7日，上期能源（INE）原油期货高开高走，午盘主力1809合约涨停直至收盘，创上市以来新高。这也是INE原油期货上市以来出现的首个涨停。有分析人士表示，上海原油期货的上涨有其基本面因素的驱动，但短期过大的涨幅容易积聚风险，投资者应理性看待市场价格的波动。随后7日晚间，上期能源发布了《关于做好市场风险控制工作的通知》。

通知中表示：近日，国内外经济和金融形势复杂多变，影响市场运行的不确定性因素较多，且原油期货SC1809合约临近交割，请各有关单位做好风险防范工作，理性投资，维护市场平稳运行。

而从基本面的情况来看，2018年以来国际油价震荡上行，上海原油期货自3月26日上市以来与国际油价一直保持着紧密且合理的互动关系，国际油价上行趋势的延续是上海原油价格上涨的重要支撑。另外，近期国内货币、信用政策发生边际调整，带动能化产业下游化工品价格表现强势，这也对市场看多未来原油价格起到了积极的作用。

供给端扰动 原油价格中期乐观

2018年OPEC+减产是推动包括上海原油在内世界油价上行的重要因素，弘则研究化工组组长戚明之表示，在减产的影响下今年布油反弹至80美元/桶，且库存已经达到减产开始时设定的“低于5年均值”目标，原油市场再平衡已经完成。

而展望未来世界油价，戚明之表示，中期来看原油价格依然乐观，油价仍将受到来自供给端的支撑。具体来看，伊朗与委内瑞拉因为政治因素供给将受到影响，而美国页岩油的增产在下半年也可能边际走弱。

“值得注意的是，因北美原油快速增产，物流特别是原油管道的瓶颈越发明显，因此我们关注到，以Midland（Permian盆地产区价格）阶段性见顶后，活跃钻机数增长同样开始放缓，也将对未来原油的产量造成影响。”戚明之表示。

因此展望下半年原油的供需平衡表，戚明之认为，假设需求平稳增长如OPEC预期（165万桶/天的增量），那么除非OPEC+有效产量增加200万桶/天，且伊朗完全不受制裁影响的情况下，第四季度才会累库存。其它情况下，下半年仍然是供求均衡甚至是去库存的。

国内政策调整 内强外弱格局初现

近期上海原油除了绝对价格的上涨外，上海原油与布伦特原油的价差近期也出现了走扩，国泰君安期货原油研究总监王笑表示，目前代表中国地区供需结构变化的上海SC价格已经超过Brent和WTI，走出自己相对独立的走势，以强势的姿态保持涨幅，这与国内政策的调整有关。

王笑表示，从中国宏观经济基本面来看，7月31日政治局会议定调下半年经济金融政策，确认实施积极的财政政策，稳健货币政策要保持流动性合理充裕，在政策托底扶持下，预计下半年经济仍能保持相对稳定态势，有利于原油及其他大宗商品需求维持较好状态，国内商品迎来普涨行情。在此利好的市场大环境下，国内原油市场在权衡了供给端的扰动因素及国内较好的需求情况下，在保持大方向与国际油价同步的情况下，走出了自己相对独立更加强势的走势。

另外，方正中期期货研究院院长王骏表示，原油期货内盘涨幅远超外盘受到人民币持续贬值的影响，同时也有国内化工品种连续推涨的气氛烘托。整体来看，短期原油市场将维持内强外弱的格局。

而对于市场未来的发展，王骏表示，近期，上期能源连续出台措施，积极引导市场理性投资。一方面是引导市场资金向SC1901合约、SC1902合约移仓，以形成活跃合约的连续性，进一步完善合约持仓结构；另一方面，今天也针对价格波动，及时发布了风险提示函，提醒投资者要注意市场风险。未来，也建议投资者要充分考虑各种风险因素，合理持仓、理性投资。