2018年3月聚酯原料市场行情回顾与后市展望

一、3月份聚酯原料市场行情回顾

3月聚酯市场上冷下热的分化行情表现的尤为明显。3月中上旬，上游原料遭遇“倒春寒”，不管从上游原油、PTA、乙二醇等原料均处于大溃败的局面，特别是乙二醇下跌更甚。而下游织造环节却是春风拂面，厂家被催货，订单排产可以到5月，部分常规产品价格更是有价无货。3月下旬，终端织造市场迎来阶段性补货周期，聚酯市场终于告别了长时间难以突破的低迷产销，聚酯厂家库存压力减轻，市场信心重新提振，聚酯原料下跌行情得以告一段落。

PTA方面：3月中上旬，宏观外围市场偏弱，化工品市场整体下行，再加上聚酯产销持续疲软，下游的纺织企业整体采购积极性较低，PTA期现价格弱势下滑。进入下旬之后，终端织造市场迎来阶段性备货周期，产销回升的同时，聚酯市场信心有所提振，但是PTA仍然处于弱势调整的阶段。据悉，截至3月30日，PTA内盘报价集中在5445元/吨，相比月初价格下滑了515元/吨。

乙二醇方面：3月对于聚酯原料来说，寒风瑟瑟。中上旬在高库存、低需求、弱外围的压制下，乙二醇遭遇坠机式暴跌，从8000点上方暴跌至6900点上下，狂跌超1000点。进入下旬随着下游交投气氛的回升，乙二醇低位反弹，经过数日连涨，前期跌势有所修复。截至3月30日，乙二醇内盘价格集中在7330元/吨，较上月底价格，下跌了670元/吨。

二、3月份聚酯原料市场基本面变化情况

1.外围原油面

3月，国际油价先横盘后走高，价格重心震荡上移。月内受美元走势、供需动态、原油库存、地缘政治等因素影响，原油多空分歧较为明显，截至3月29日，纽约原油5月期货收于64.94美元/桶；布伦特5月期货收于70.27美元/桶，较上月底价格分别上涨了3.3、4.49美元/桶。

2.上游产品及聚酯原料现金流方面

2.1上游产品

PX：合同货方面，亚洲4月PXACP价格递盘上涨至925美元/吨CFR亚洲，报盘下调至960美元/吨CFR亚洲。然而并未有任何PX卖家与PTA买家达成一致，故4月PXACP谈判破裂。现货方面，本月PX行情整体偏弱，月内PX供应充足，虽然PTA需求稳定，但是下游需求启动迟缓对PX整体行情仍有一定的压制，PX行情利空压制。截至3月29日，亚洲PX价格收于926美元/吨FOB韩国和945美元/吨CFR中国；欧洲PX收于844美元/吨FOB鹿特丹。

乙烯：3月亚洲乙烯市场强势上扬。月初，乙烯需求预期走弱，亚洲乙烯价格窄幅走低。但受日本裂解装置集中检修，供应明显收紧影响，亚洲乙烯市场开启上行模式，并一直贯穿全月。截至3月29日，乙烯东北亚收于1385美元/吨；东南亚收于1285美元/吨CFR；西北欧价格集中在1289美元/吨CIF。

2.2聚酯原料现金流：

PTA：本月PTA价格的下滑，直接造成其现金流大幅的缩水。月内PTA现金流随着价格的下滑，利润空间不断被挤压。目前PTA现金流维持在100-200元/吨之间，较节后利润回落较为明显。截至月末，PTA现金流集中在120元/吨上下。

乙二醇：月内乙二醇价格高位跌落，丰盈的利润大幅压缩。进入下旬之后，乙二醇低位回调，经过数日连涨，利润得到小幅的修复。不过相比2月底利润情况，仍有超100美元/吨的利润流失。

3.国内装置动态

PTA：随着逸盛宁波200万吨/年PTA装置3月14日开始检修，国内PTA开工负荷降至75.7%左右。但扬子石化60万吨/年PTA装置计划3月18日重启，上海石化40万吨/年PTA装置计划3月底重启，所以3月下旬国内PTA开工负荷将回升至77%左右。

乙二醇：3月乙二醇负荷维持在7-8成之间，整体负荷运行较为平稳。二季度起，国内乙二醇装置二季度检修较为集中，届时国内乙二醇整体负荷将有一定的回落。

4.下游需求方面

3月涤纶长丝行情先抑后扬，月内聚酯负荷提升较为明显。不过3月中上旬，终端织造多以消化年前备货为主，原料采购的热情不高，市场产销持续平淡，聚酯厂家库存累积明显。3月下旬，市场迎来补货周期，市场产销放量，聚酯厂家库存压力得以缓解。终端织造方面，3月市场整体景气度较高，坯布厂家库存继续下滑，话语权较强，截至3月底，盛泽地区坯布库存在23天左右，喷水、喷气织机开机率维持在9成偏上。随着旺季进一步深入，市场货源紧缺，价格较为坚挺，厂家生产积极性较高。

三、后市展望

二季度聚酯原料PTA和乙二醇迎来集中检修季，供应面缩紧，同时下游聚酯开工率维持高位，聚酯原料市场将进入去库存阶段。基于良好的基本面预期，预计4月聚酯原料市场或偏强运行，不过当下宏观面依然偏弱，同时原油面上涨阻力增大，故4月聚酯原料上涨依然有压制因素存在。