人民币节节高升，外棉跌跌不休，棉纺企业的优势又没了!

近几月，内外棉看似不合理的价差水平，无论是过高（去年10月下旬的超3000元/吨）还是过低（今年1月下旬的300元/吨），总是经过市场上一些“看不见的手”而得以快速修正。

ICE期棉暴涨又暴跌，人民币升值成为成为市场调节的关键

自去年11月中旬始，ICE期棉便开启了一轮爆发式的上涨行情，到今年1月中旬摸高84.65美分/磅近4年高位后，数次上冲84美分/磅无果，转而向下调整并暴跌，一度下探至76.52美分/磅位置，短短一周时间跌幅接近10%，不禁令人咂舌。市场对高棉价抑制需求的担心，仍然是ICE期棉大跌的重要影响因素。

受ICE期棉暴跌影响，外盘现货价格同样快速回落。COTLOOK A指数短短一周时间，从最高94.10美分/磅跌至87.85美分/磅。与此同时，人民币兑美元汇率则数创新高。2月2日人民币即时汇率已经升破6.28关口，而去年12月下旬时，人民币汇率还保持在6.60水平，短短一个多月时间，人民币升值幅度就达到4.8%。

在这两种因素综合作用下，内外棉价差短短数日便从300元/吨迅速回升至1500元/吨一线。市场的力量可见一斑。

国内市场运行平稳，尚无大幅下跌的条件

相较国外市场的剧烈波动，国内市场要平缓许多。郑棉期货在15500元/吨之上成为很多涉棉企业完成套保销售的好位置，市场实际形成了投机多头与保值空头对峙局面。近期郑棉仓单大量生成。目前仓单数量+有效预报合计超过27万吨，创历史同期最高纪录。

国家棉花市场监测系统的数据显示，截至上周五，全国新棉销售率仅为42.5%，同比下降19个百分点。国内销售进度缓慢，市场对3月12日开始的储备棉轮出是否如期进行存疑，一定程度上支撑了郑棉价格。

2017/2018年度，我国棉花市场供应缺口虽较上一年度收窄，但仍高达296万吨，这部分缺口将通过储备棉抛储以及进口来补充。目前，储备棉库存有510多万吨，不到国内棉花消费量的60%。

今年抛储后，如果不进行收储，储备量将急剧下滑。长期来看，由于供应缺口的存在和储备棉库存量的下滑，国内棉花价格并不具备大幅下跌的条件。

疆棉提价，后期增产，棉市将迎来关键考验期

临近春节长假，新疆棉销售量继续小幅增加，根据最新数据，全国新棉销售量超过四成。随着之前的储备棉库存消耗殆尽，为了保证节后正常开机生产，纺企节前开始备货，当前购销市场较前期稍有活跃，现货价格保持平稳，疆内提货价近日上涨至16000-16200元/吨。

但新棉销售呈现出两极分化趋势，质量指标好的皮棉只要价格合适，不愁销路；相比于高等级花，价格偏高、质量指标中等的花销售不畅。

未来一段时间，棉花市场将迎来关键的考验时期，一方面由于新疆大幅增产，估算1月底新疆库存将达到290万吨，较上年度的224万吨高出66万吨，其次，2月市场将迎来春节长假，棉花消费受到一定抑制，而内外棉价差的重新扩大，国产纱的竞争力或较前段时间有所下降；第三，储备棉抛储将于3月12日开始，新棉将与低廉的国储棉同台竞争。市场如何选择方向？我们拭目以待。