2017年5月聚酯原料市场行情回顾与后市展望

一、5份聚酯原料市场行情回顾

5月份，国际原油的走势再度成为了下游聚酯原料的风向标。月内原油忽强忽弱，聚酯原料行情也跟随原油涨跌变化。不过由于聚酯原料PTA和乙二醇市场自身供需格局不一样，因而虽同处于一个聚酯大盘内，但5月仍呈现了分化的行情走势。

具体如下：

PTA方面：5月PTA期货市场可以说是大起大落，行情起伏较为明显，在期货面的作用下，现货价格窄幅波动，幅度有限。5月上旬，聚酯原料遭遇“极寒天气”，PTA期货自5月4日大跳水之来，连续5个交易日持续下跌，盘面价格已回落至4800点。 5月中旬之后，原油筑底回升，强势反弹，在原油的拉涨下，PTA期货开启反弹之路，期货盘面持续攀涨直逼5000点。不过好景不长，随着OPEC会议失利，原油暴跌，在原油的打压下，PTA期货惨遭血洗，几近回吐前期涨幅。期货市场风云不定，不过PTA现货市场一个月来处于区间窄幅波动，截至5月31日，PTA内盘价格围绕在4700元/吨，外盘价格在620美元/吨，环比下跌70元/吨、21美元/吨。

乙二醇方面：经过短暂的弱势整理之后，乙二醇自5月中旬起来，在原油上涨的带动下开启了暴涨模式。月内第三周接连四个交易日，乙二醇电子盘触及涨停板。乙二醇本轮强势反弹依赖原油、资金面的回暖之外，乙二醇自身检修季作用下现货紧张也是其一大主因。在电子盘的拉涨下，月内现货价格大幅飙升，从6000元以下一跃至6800元/吨附近，截至5月31日，乙二醇内盘价格回升至6730元/吨，外盘价格上涨至790美元/吨，相比上月底分别上涨了770元/吨、74美元/吨。

二、5月份聚酯原料市场基本面变化情况

1.外围原油面

5月上旬国际原油在供需过剩的预期下，油价直线下滑至45美元/桶附近。5月中旬，沙特与俄罗斯共同申明将延长减产协议，此消息发表后，油价暴涨，涨幅超2%。之后减产协议继续升温，美布二油开足马力一路狂奔。 原油减产利好消息不断，使得市场对原油后市行情寄予了很高的期待，国际油价在多头的炒作下，持续攀涨至51.47美元/桶的高位。当市场多数看好本次OPEC会议的时候，黑天鹅又一次出人意料的起飞了。虽然OPEC如期延长减产协议，但未能出现意外加长期限或扩大减产规模的结果，这令多头士气遭受打压，国际原油期货价格25日收盘重挫近5%，之后国际油价一直处于弱势行情，截至5月31日，纽约原油7月期货收于48.32美元/桶；布伦特7月期货收于50.31美元/桶。

2.上游产品及聚酯原料现金流方面

2.1 上游产品：

PX：合同方面，亚洲5月ACP商谈无果，为今年以来首次没有达成。4月ACP达成在835美元CFR，较3月ACP大幅下跌70美元/吨。PX现货方面，本月PX价格多跟随原油变化，5月PX外盘均价在797美元/吨，环比下跌27美元/吨。下游PTA助推力一般，同时月内PX供需面变化不大，上游原料对PX的影响较大，截至5月31日，亚洲PX价格收于779.33美元/吨FOB韩国和799.33美元/吨CFR中国；欧洲PX收于702美元/吨FOB鹿特丹。

石脑油：本月石脑油的价格走势同样多跟随原油变化，月初原油走弱，石脑油在成本的拖累下弱势下滑，但是之后原油开启持续上涨道路，成本支撑下，石脑油强势回升，临近月末原油再度大跌，石脑油价格重心又一次回落。截至5月31日，石脑油下跌收于442.38美元/吨CFR日本。

2.2聚酯原料现金流：

PTA：5月PTA现金流仍然处于严重亏损状态，据悉，5月PTA亏损在300元/吨，相比上月亏损情况略有改善，亏损缩减了20元/吨。

乙二醇：本月乙二醇价格强势回升，利润也有了明显的上涨。据悉，5月乙二醇利润均值在205美元/吨，环比上涨了25美元/吨。

3.国内装置动态

PTA：5月PTA市场负荷较4月小幅回升3.8个百分点，月内平均负荷在69.6%。由于多套装置推迟检修，使得5月PTA负荷处于偏高水平。具体装置方面，仪征化纤35万吨PTA装置月内检修；浙江利万70万吨月内检修；另外扬子石化60万吨装置5月末7月初有检修计划；宁波逸盛220万吨5月末检修。

乙二醇：5月国内乙二醇负荷维持在6-7成之间，较4月回落了5.6%。月内扬子石化、上海石化乙二醇装置均在检修列表之内。此外煤质乙二醇开工也不高，国内乙二醇供应不足，导致了现货市场货源紧张。

4.下游需求方面

5月聚酯整体开工微幅上升。5月以来，虽然聚酯原料涨跌不定，但是整体来讲原油的那波大涨行情对下游需求的放量仍有一定的刺激作用。从目前来讲，聚酯工厂整体库存仍处于合理水平，厂家库存压力不大，开工积极性依然较高。终端市场5月需求依然平稳，虽然传统淡季已经到来，但是市场交投依然稳健，呈现淡季延期的格局。下游需求良好，对聚酯市场形成一定的支撑作用，需求面尚未对聚酯原料造成拖累。

三、后市展望

进入6月，短线来看原油市场暂无大的利好预期，原油上行存在压力。而终端下游市场目前尚未出现明显的行情走淡迹象，但是从贸易商的接单情况来看，5月接单量较4月还是萎缩的，预计6月需求还是会有一定的下滑。再从聚酯供应端来看，PTA 6月负荷有小幅回落预期，但是乙二醇的供应将有所上升，总体而言，6月聚酯原料基本面利好有限，PTA和乙二醇弱势回调可能性较大。