需求弱+环保压 掣肘化工品！更需警惕“多元化工艺潮”冲击风险

2017年年初-2月底，基于外围消息面相对冷清，国际原油市场整体波幅不大，区间WTI多围绕在51-54美元/桶整理。步入三月份，原油市场消息面扰动力度较前期有所加大，油价亦出现了相对明显的调整；其中俄罗斯减产趋缓、美国原油库存及产量攀升等对油价打压凸显，导致WTI由2月底54.01美元/桶快速下滑至3月23日的47.7美元/桶，降幅达12%。

受此影响，国内大宗商品亦经历了一段时间的走低态势；当前刨除能源端对下游行业的承压外，产品基本面较弱、环保监查持续等对各行各业“打压”亦尤为明显。

据金联创监测数据显示，2017年年初以来，金联创化工行业指数呈小幅微涨后，自2月中旬附近止涨下行，且整个3月份该数值大幅快速下滑，该数值由3月1日的5995点降至3月31日的5423点，月降幅达9.54%。清明节后，金联创化工行业指数维持窄幅整理后，4月中下旬下行趋势仍在延续。

作为石油化工的基础原料，年初至今，烯烃类产品多表现为下滑，且降幅尤为明显，如：丙烯、丁二烯；芳烃类产品亦呈现不同程度走低。其中聚酯、增塑剂及甲醇产业链多数产品均下滑，仅极少数产品有所上涨。具体来看：

据金联创监测数据显示，截止4月19日，丁二烯华东市场价格为11200元/吨，较2017年年初降幅超40%以上；当天山东丙烯价格降至6250-6350元/吨，较今年年初走低1570-1600元/吨，降幅达20%；江苏丙烯6650-6700元/吨，较年初降幅15.5%。值得一提的是，当前丙烯市场持续下探，除产品基本面需求弱化（下游PP装修较多；丁辛醇、丙烯酸需求疲弱；环保监查持续等）主要因素影响外，煤制烯烃、PDH产业新增产能的释放对整个行业的“冲击”亦尤为凸显，未来几年多工艺路线制烯烃相互间“竞争”压力持续不减。

此外，芳烃类产品自年初以来降幅多集中在0.55%-9.86%；聚酯类品种中，乙二醇价格降幅尤为明显，该产品华东市场年初至今降幅近30%，目前华东价格在5820-5840元/吨；与此同时，伴随着终端需求的跟进放缓，乙二醇行业亦在经历着“煤制工艺”的严酷考验。期间二甘醇市场降幅围绕在19.9%-20.5%；PTA年初以来，华东市场价格降幅略小，在6-7个百分点之间运行；仅丙烯腈产品在行业盈利尚好下，市场出现明显的上涨，涨幅围绕在15%附近。

就增塑剂类产品来看，2017年年初至今，苯酐、丁辛醇及DOP均有所下滑；其中苯酐降幅10.7-12.9%，辛醇降幅6.49%-7.19%，DOP降幅4.82%-5.36%，以上各产品均选取华东市场价格。

年初以来，甲醇链条产品亦呈“绿”一色。其中，甲醇华东市场降幅15.6%，稿前，该地商谈围绕在2580-2680元/吨；华南降幅7.9%，目前该地商谈2710-2740元/吨。江苏醋酸市场2650-2730元/吨，期间降幅7.2%；甲醛（山东均价）、二甲醚（张家港）三者降幅分别在2.6%、1.2%、1.3%；碳酸二甲酯华东市场下滑近16个百分点；MTBE、DMF略有上涨；其中环保牵制对以上部分产品行业牵制尤为明显。

总体来看，在国际原油持续相对低位，宏观经济面仍面临较大不确定性背景下，未来一段时间各行业在“承受”终端需求弱化、环保持续加压作用下，上中游三方市场参与者操作难度持续尚存，企业所面临的“技术创新、资金管理、产业改革”等问题更为凸显，部分行业更要警惕“多元化工艺潮”的冲击风险。

备注：上述产品中，对二甲苯取价为上海石化挂牌价，丙烯、甲醛均取山东市场价格；其他产品均取华东（江苏）市场价格。