PTA：产业链利润集中在下游

据统计4月PTA产业链日均利润为PX -46元/吨、PTA-319元/吨、涤丝POY+433元/吨短纤+315元/吨，产业链利润集中在下游涤纶，4月PX生产由盈利至亏损，PTA生产亏损幅度加大，涤纶盈利增加。

4月产业链利润集中在下游的主因是4月份涤纶工厂涨价挺市为主，而同期原料PTA、MEG价跌，所以涤纶利润增加。PX生产转亏的主因是原油价格相对坚挺，石脑油价格小涨，而同期PX价格小跌，PX与石脑油之间的价差由月初的352美元/吨缩小至4月19日的335美元/吨（PX与石脑油价差350美元/吨是PX盈亏的理论标准）。PTA4月亏损幅度较3月增加91元/吨，主因因为国内商品期货普跌，PTA现货跟跌期货，无视PX成本支撑利好。

目前PTA产业链暂无最新重磅消息出现，推测短期产业链利润集中在下游为主，后期PX装置检修货少价扬，PX亏损幅度可能收窄。PTA目前供应充足，而远东石化、翔鹭石化均有重启意向，后期PTA供大于求利空预期打压市场，PTA扭亏为盈的可能性几无。4-5月份为下游聚酯传统需求旺季，据悉终端织机开工负荷上升至82%，对涤丝刚性需求平稳，推测4-5月聚酯产销整体偏好，中宇资讯认为涤丝价格有需求支撑，利于保持较高生产利润。