期货上涨现货坚挺 轮出价稳成交升

上周（4月10-14日），期货震荡上行，点价成交价格高于现货，现货性价比提高，价格坚挺，轮出价格更有优势，加之投放新疆棉比例增加，周成交120783吨，成交率80.8%，明显提高，均价14738元/吨，相对稳定。棉纱销售情况一般，库存有所增加，价格相对稳定。上周五（4月14日），国家棉花价格B指数15898元/吨，与郑棉期货CF1705合约比，现货升水683元/吨。本周轮出底价15375元/吨，下跌6元/吨。

期货方面。郑棉延续前周反弹趋势，震荡上行，近期合约CF1705上周五收于15215元/吨，周涨245元/吨，临近交割，持仓大幅下降，成交175360手，增加43598，增幅33%，主要是因前周清明节放假成交较少。主力合约CF1709上周五收于15745元/吨，周涨260元/吨，成交1004324手，周增加552032手，增幅122%，持仓214560手，周增加19480手，增幅10%。继续上行面临40、60日均线压力，本周技术上有调整要求，5月合约临近交割，仓单压力很大，难有向上行情。截至4月14日收盘，持仓前20席位，多单107063手，较前周减少2703手；空单115811手，较前周减少6588手，净空头8748手，较前周减少3885手，反弹过程中空头力量减弱。买套持仓3415手，周减少982手，卖套保单25659手，较前周增加10726手，盘面反弹后，部分高升水的棉花仓单销售价格已明显高于现货销售价格，在现货销售缓慢的行情下，选择卖套保降低风险。截至4月14日注册仓单3806张，周增加248张，有效预报3224张，周增加127张，仓单注册继续增加总量已接近30万吨，主体为高升水的棉花。美盘：超跌反弹，5月合约上周五收于75.74美分/磅，周涨222点，可出口量大，价格相对便宜，质量稳定，出口数据好，本周有望延续反弹，但高度有限。

现货方面。期货反弹后，点价销售的资源价格被推高，未套保资源和轮出资源价格相对便宜，销售好转，轮出成交率明显提高，由于轮出数量充足，成交均价相对稳定。内地库根据强力、马值不同皮棉3128级公定价格在15600-16200元/吨，兵团价格高300-500元/吨，机采、手采价格接近。由于配额资源有限，通关进口棉资源很少，进口棉大都以厂家购买保税现货为主。长绒棉价格相对稳定，一般在21500元/吨左右，与进口皮马棉差距很大，“三丝”问题仍是造成国产、进口长绒棉价格价的主要原因。现货资源与轮出资源价格已经比较接近，相互替代现象明显。价格上已形成：期货涨，现货涨，轮出成交上升；期货跌，现货跌，轮出成交下降的规律，贸易商销售和纱厂采购可根据自身的资源结构和用棉结构，根据市场变化情况，有节奏的进行销售和采购，以取得更大的效益。

轮出方面。上周是轮出第六周，底价15381元/吨，成交120783吨，成交率80.8%，累计成交65.6万吨，累计成交均价14847元/吨，累计成交率74.2%，累计均价14738元/吨，累计成交家数623家。本周轮出底价15375元/吨，下降6元/吨，今年由于轮出启动早，准备充分，投放量稳定充足，价格相对平稳。

操作建议。CF1705临近交割，仓单压力很大，本轮反弹空间有限，轮出期间，现货资源充足，难有趋势行情，期货区间震荡思路作。（江苏省农垦棉业有限公司 何银官）